Feerum i zaskakujący pozew

Przed nami Feerum - biznes istniejący od roku 2002. Startował jako jednoosobowa działalność gospodarcza, później funkcjonował jako spółka cywilna, potem stał się podmiotem akcyjnym, a w końcu trafił (w maju 2013 roku) na główny rynek GPW.

Feerum produkuje elewatory zbożowe. Używa się ich do suszenia i magazynowania zbóż, roślin strączkowych i oleistych - oraz kukurydzy. Oferta spółki to silosy, cyklowentylatory, przenośniki kubełkowe, łańcuchowe i taśmowe.

Spółka Krot-Plon sp. z o.o. z Krotoszyna złożyła w dniu 10 grudnia pozew przeciwko Feerum (który zresztą do sekretariatu emitenta wpłynął 8 marca). Krot-Plon żąda od Feerum zapłaty aż 44,8 mln zł kar umownych, a na wypadek nieuwzględnienia tego żądania - 25,15 mln zł tytułem odszkodowania za nienależyte wykonanie umów. Chodzi o kontrakty z roku 2012, które zresztą łącznie opiewały na 2,1 mln zł. Władze Feerum przystąpiły do wstępnej analizy tego pozwu i uważają go za całkowicie bezzasadny. Sąd nie wydał na razie nakazu zapłaty.

My tymczasem przypomnijmy, jak kształtowały się skonsolidowane wyniki finansowe Feerum za trzy pierwsze kwartały roku 2018:

Otóż przychody w relacji rocznej wzrosły znacząco, bo o niemal połowę, do 100,66 mln zł. Z drugiej strony, wynik brutto na sprzedaży odnotował dużo słabszą dynamikę niż obroty, stąd spadek odpowiedniej marży z 20,8 proc. do 15,7 proc.

Wyniki EBITDA i operacyjny obniżyły się kwotowo, tym bardziej więc redukcji uległy odpowiadające im rentowności. Operacyjna spadła na przykład z 10,8 proc. do 6,3 proc. Obniżce uległa też marża netto (z 9 proc. do 7,8 proc.), choć kwota zysku na tym poziomie zwiększyła się o 28,5 proc.

Spójrzmy teraz na pozycje bilansowe Feerum:

Pod koniec września aktywa trwałe opiewały na 100,75 mln zł. Obrotowe wyceniano na 101,81 mln zł. Gotówki było w tych drugich mało: tylko 2,6 mln zł, która to kwota równoważyła raptem 4 proc. zobowiązań krótkoterminowych.

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,66 pkt jest wysoki. Grupa zachowuje złotą regułę bilansową. Ogólne zadłużenie to 45 proc. pasywów, co wygląda całkiem normalnie. ROE i ROA za 9 miesięcy 2018 wyniosły 7,6 proc. i 4 proc., zatem były lepsze niż rok wcześniej.

Zerknijmy na wykres:

Jesienią 2018 testowano wsparcie przy 5 zł, później wykres dość gwałtownie wybił na północ. W końcu uformowała się konsolidacja - z grubsza w zakresie 9,00 - 10 zł (choć za faktyczne opory lepiej uznać 9,70 zł i 9,84 - 9,86 zł).

Adam Witczak