Projprzem - przychody i zyski

Zarząd Projprzem Makrum przedstawił swoją rekomendację dotyczącą dywidendy za rok 2018. Otóż zarząd uważa, iż dobrze byłoby wypłacić inwestorom 3,59 mln zł, tj. 0,60 zł na akcję. Cała kwota zysku jednostkowego za rok 2018 to 7,16 mln zł. Ta część, która nie zostałaby przeznaczona na dywidenda, zasiliłaby kapitał zapasowy. Oczywiście to (tylko i aż) rekomendacja: musi ją zatwierdzić walne zgromadzenie, a swoją opinię wyda też rada nadzorcza.

Grupa kapitałowa Projprzem Makrum ma trzy główne segmenty aktywności. Pierwszy to systemy przeładunkowe, drugi to konstrukcje stalowe, a trzeci - to budownictwo przemysłowe.

Są też obszary pozostałe, poboczne: np. wynajem i dzierżawa nieruchomości. Głównym źródłem przychodów są jednak wspomniane wyżej systemy przeładunkowe. Dały one w roku 2018 ok. 48 proc. przychodów skonsolidowanych. Budownictwo przemysłowe dało 38 proc., konstrukcje stalowe 13 proc.

Zerknijmy na całościowe wyniki:

Obrót za rok ubiegły to 261,9 mln zł. W relacji rocznej wzrosły o 31,5 proc., czyli prawie o 1/3. Wynik operacyjny zwiększył się o 14,8 proc., dochodząc do 16,72 mln zł. Wyniki EBITDA i netto też wzrosły. Ostatecznie jednak wszystkie trzy rentowności, które rozpatrujemy, uległy redukcji. Na przykład marża na czysto spadła z 5,27 proc. do 4,22 proc. Ale to i tak dobry wynik w porównaniu z kiepskimi latami 2014 - 2016, gdy firma była mocno na minusie.

Co do przychodów, to w latach 2015 i 2016 dynamika była ujemna, potem widać było gwałtowny wzrost wpływów. Wynikało to m.in. z tego, że Projprzem kupił firmę Makrum Project Management od koncernu Immobile.

Spójrzmy na bilans:

Aktywa trwałe grupy Projprzem pod koniec roku 2018 opiewały na 76,7 mln zł, krótkoterminowe wyceniano na 109,8 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,41 pkt nie jest bardzo wysoki, ale w miarę niezły.

Co się tyczy gotówki, to jej pula w roku 2018 wymownie wzrosła: z 5,32 mln zł do 12,50 mln zł. To cieszy. Wypłacalność natychmiastowa w ten sposób zwiększyła się z 7 proc. do 16 proc. Ogólne zadłużenie to 45 proc. sumy bilansowej, jest w normie.

Tak wygląda skład grupy kapitałowej:

Akcjonariat spółki dominującej widzimy poniżej:

Tak się handluje free-floatem na głównym rynku GPW:

Jesienią 2018 testowano parę razy okolicę 25 zł jako opór. Później uformował się trend spadkowy, zasadniczo wciąż aktywny. W lutym rozegrano dołek poniżej 19 zł, teraz mamy ok. 20 zł. Prawdziwym przejawem zmiany na lepsze byłoby przejście przez 22 zł, które wyzwoliłoby wykres od deprecjacji.

Adam Witczak