Alumetal - jak upłynął rok 2018?

Rok trudny, ale niezły - tak podsumowaliśmy rok 2017 w wykonaniu Alumetalu, a było to przed prawie dwunastoma miesiącami, w kwietniu 2018. Teraz przyszedł czas na najnowsze dane, tym razem właśnie za cały 2018.

Alumetal to grupa kapitałowa z branży metalowej. Skupia się na wyrobie wtórnych aluminiowych stopów odlewniczych. Zajmuje się także wyrobem stopów wstępnych (tzw. zapraw aluminiowych) i produkcją topników, soli oraz aluminium do odtleniania stali.

Klientami Alumetalu są głównie firmy motoryzacyjne, dzięki którym przedsiębiorstwo uzyskuje ok. 90 proc. przychodów. Konkretni nabywcy wyrobów emitenta to np. Volkswagen, Nemak czy Federal Mogul.

Jeśli chodzi o stopy wtórne, to Alumetal bazuje przede wszystkim na recyklingu złomu. Umożliwia to, o czym warto pamiętać, produkcję pełnowartościowych wyrobów: materiał można wielokrotnie przetwarzać, nie zmniejszając jego jakości.

Tak wygląda struktura grupy kapitałowej:

A tak prezentuje się akcjonariat spółki dominującej:

Na kupnie akcji Alumetalu można było w ostatnich czasach zarobić: jeżeli ktoś nabył je w styczniu, gdy kurs schodził chwilami do 38,30 zł. Później bowiem uformował się klarowny trend wzrostowy, nadal aktywny. Najnowsze zmagania dotyczą oporu na 45,80 zł. Co prawda CCI jest w obszarze wykupienia, więc teoretycznie jest możliwa korekta, ale nie twierdzimy, iż trend pęknie. Wszystko to widać poniżej:

Popatrzmy teraz na rezultaty finansowe za lata 2014 - 2018. Są to wyniki skonsolidowane grupy:

Przychody za rok 2018 wyniosły 1,65 mld zł. W relacji rocznej wzrosły o 13,7 proc. Zysk operacyjny podniósł się o prawie 1/3, do 90,84 mln zł. Dynamika ta była znacznie wyższa od dynamiki obrotów, stąd i pozytywny skok odpowiedniej marży: z 4,7 proc. do 5,5 proc.

Poprawiły się też marże na poziomach brutto na sprzedaży i EBITDA, gorzej było z rentownością na czysto: ta zeszła z 4,85 proc. do 4,5 proc. Wyniki były niezłe, choć - mierząc marżami - nie tak dobre jak dwa lata wcześniej, tj. w 2016. Wtedy np. operacyjnie było 7,3 proc.

Popatrzmy na bilans:

Po stronie pasywów niespełna 40 proc. to zobowiązania, tak więc zadłużenie nie jest duże. Złota reguła bilansowa jest spełniona, to cieszy. Płynność bieżąca stoi dość wysoko (1,77 pkt), zresztą poprawiła się r/r.

Wypada docenić i to, że roczny cash-flow przedsiębiorstwa był dodatni - pula gotówki wzrosła z 6,73 mln zł do 28,95 mln zł, co przełożyło się na zwyżkę odpowiedniej marży z 2 proc. do 10 proc.

Rok 2018 nie obył się bez pewnych problemów. W raporcie czytamy, że segment automotive, gdzie trafia 90 proc. wyrobów Alumetalu, został poddany procesowi dostosowania do zmian sposobu homologacji nowych modeli pojazdów. Zakłóciło to cykle produkcyjne w europejskim przemyśle motoryzacyjnym, przez co spadła produkcja i liczba rejestracji nowych pojazdów. Zarząd Alumetalu zapewnia jednak, że firma elastycznie reagowała na zmiany i przeszła ten test pozytywnie. Wyniki produkcyjne i finansowe zostały uznane za bardzo dobre. Zwiększono zdolności produkcyjne w zakładzie węgierskim. Zakończono też rozbudowę zakładu produkcji stopów wstępnych w Gorzycach.

Adam Witczak