North Coast prezentuje rezultaty

Przed nami najnowszy raport roczny North Coast. To grupa kapitałowa złożona z dwóch podmiotów: North Coast S.A. i zależnej firmy Latteria Tinis sp. z o.o. Spółka dominująca importuje i dystrybuuje markowe produkty spożywcze, w szczególności z Włoch. Portfolio zawiera więcej niż tysiąc pozycji, są to np. sery, makarony, oliwa, wina, kawa, ryż, słodycze, wędliny, mąka czy konserwy. Są to cztery grupy towarowe: produkty suche, produkty świeże, produkty mrożone i wreszcie - napoje. Docierają one do hipermarketów, dyskontów, małych sklepów i do hoteli oraz restauracji.

Latteria Tinis sp. z o.o., spółka zależna, zajmuje się przetwórstwem mleka i produkcją serów, a do tego sprzedażą wyrobów mleczarskich oraz tłuszczów. Wyrób prowadzony jest bazowo w formacie marek własnych sieci handlowych.

Tak wygląda akcjonariat:

W roku 2018 przychody ze sprzedaży (przed niewielką zmianą staną produktów) wyniosły 186,24 mln zł, z czego 71 proc. przypadło na produkty świeże, a reszta na suche. Proporcje te były zbliżone do tych z roku 2017.

Latteria Tinis sfinalizowała rok 2018 stratą na poziomie 5,07 mln zł (rok wcześniej też miała stratę, mianowicie 3,6 mln zł). Spółka dominująca miała 140,3 mln zł obrotów oraz 450 tys. zł straty netto - ale ta strata była głównie winą odpisu związanego z Latterią. Wynik operacyjny podmiotu dominującego był bowiem klarownie dodatni, opiewał na 9,62 mln zł.

A wyniki skonsolidowane mamy poniżej:

Przychody opiewały (po marginalnej zmianie stanu produktów) na 185,35 mln zł. Tak więc było to 98,5 proc. przychodów. Zysk operacyjny wzrósł w stosunku rocznym ponad dwukrotnie, z 3,1 mln zł do 6,7 mln zł. Wynik netto spadł do niespełna 3/4 sumy z roku 2017. Jego marża zeszła z 2 proc. do 1,5 proc.

Tak czy inaczej, wyniki lat 2017 i 2018 są znacznie lepsze od rezultatów lat 2013 - 2016. Grupa kapitałowa wyszła na plus, choć to przede wszystkim zasługa spółki dominującej, a nie zależnej. Stąd wciąż trzeba popracować nad kondycją tej drugiej.

Zerknijmy na bilans:

W finale roku 2018 aktywa trwałe opiewały na 51,71 mln zł. Majątek obrotowy wyceniano na 43,08 mln zł. Ogólnie aktywa się skurczyły. Po stronie pasywów wzrósł r/r kapitał własny, zredukowano zobowiązania (tak bieżące, jak i długoterminowe).

Wypłacalność natychmiastowa jest niska, to 3 proc. Cash-flow roczny był dodatni, to cieszy - szczególnie że dodatnie były też (w kwocie 14,1 mln zł wobec 3,26 mln zł w 2017) przepływy operacyjne netto.

Wskaźnik płynności bieżącej lokuje się przy 1 pkt, w praktyce nieco niżej. Nie jest więc wysoki, choć zdaje się stopniowo rosnąć. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, kapitał własny równoważy nie całe aktywa trwałe, ale 3/4 ich wartości. Ogólne zadłużenie na szczęście spadło r/r z 66 proc. sumy bilansowej do 58 proc.

Popatrzmy wreszcie na wykres kursu:

Minimum z lutego 2019 to 4 zł, potem wykres poszedł w górę. Opór widać na 4,68 zł. Obecnie mamy 4,51 zł. Jeśli połączyć niektóre, charakterystyczne szczyty z ostatnich miesięcy, to wyjdzie nam, że tendencja jest spadkowa. Dopiero przebicie 4,68 zł, ruch w kierunku 4,80 zł - byłyby klarownym sygnałem, że sytuacja się zmieniła.

Adam Witczak