Mangata - jej segmenty i prognozy

Mangata to holding przemysłowy, który korzeniami sięga grupy Zetkama. Struktura grupy wygląda obecnie tak:

To schemat z raportu rocznego, który się właśnie ukazał. Ze sprawozdania tego możemy się m.in. dowiedzieć, że kluczową kategorią przychodową są podzespoły motoryzacyjne - w roku 2018 obrót z tego tytułu opiewał na 388,3 mln zł, co zresztą oznaczało zwyżkę r/r o 17,5 proc. Przychody w dziedzinie armatury i automatyki (156,5 mln zł) były z grubsza takie jak w 2017, formalnie nieco niższe. Wzrósł obrót elementami złącznymi (ze 129,4 mln złdo 156,9 mln zł).

Finalnie wszystko prezentowało się jak poniżej:

Przychody za rok 2018 wyniosły 702,82 mln zł. A to znaczy, że wzrosły w porównaniu z 2017 o 13,8 proc., zaś w relacji dwuletniej o 23,7 proc. Zysk netto za rok ubiegły to 56,8 mln zł, co daje marżę 8,1 proc. - wobec 6,6 proc. w 2017. Rentowność operacyjna pozostała w okolicach 9 proc., nieco wyższa była w latach 2015 - 2016. Brutto na sprzedaży marża w badanym czteroleciu utrzymywała się w zakresie 20,8 - 23,3 proc., w roku ubiegłym 22,2 proc.

Zerknijmy na bilans:

Pod koniec roku 2018 majątek trwały wyceniano na 444,8 mln zł, obrotowy na 278,1 mln zł. Zadłużenie stanowiło 44 proc. pasywów, więc nie było duże, zaś wskaźnik płynności bieżącej opiewał na 1,6 pkt. Był więc dość przyzwoity.

Mangata niekoniecznie zachowuje złotą regułę, ale jest blisko. Kapitał własny pokrywa 91 proc. majątku trwałego.

Wypłacalność natychmiastowa na koniec 2016 wynosiła 38 proc., rok później 26 proc., ostatnio tylko 21 proc. Jest wciąż dość dobra, choć wskazane byłoby pewnie, aby już nie malała. Cash-flow roczny miał charakter ujemny, ale warto odnotować, iż sama działalność operacyjna dała przepływ netto dodatni, mianowicie 74,03 mln zł.

Jeśli chodzi o strukturę zobowiązań, to nie jest zła: aż 45 proc. to zadłużenie długoterminowe, nie jest więc tak, że grupę gonią wyłącznie długi bieżące.

Tak wygląda wykres:

Trend jest wzrostowy. Na początku roku mieliśmy zejście do 54 zł, potem wykres ruszył na północ. Tendencja potwierdzona została co najmniej dwa razy. Dość wyraźny jest jednak opór w pobliżu 65 - 66 zł. Z jego powodu ostatnie dwa miesiące miały charakter cokolwiek konsolidacyjny.

Głównym inwestorem jest podmiot Capital MBO sp. z o.o. (66 proc. w kapitale i głosach). 6,36 proc. należy do Nationale Nederlanden OFE. Dodajmy jeszcze, że Mangata przedstawiła prognozy na rok 2019. Chce wypracować jako grupa 731 mln zł przychodów, 99 mln zł EBITDA oraz 52 mln zł na czysto, o ile kurs EUR/PLN będzie średnio w pobliżu 4,25.

Adam Witczak