TXM - wstęp do restrukturyzacji

Mamy już drugi kwartał roku 2019, ale nie wszyscy na GPW opublikowali raporty za rok 2018 czy też za cztery kwartały tegoż roku (formalnie to inny typ sprawozdań). Cóż, mają jeszcze na to czas.

W każdym razie firma TXM przedstawiła dopiero wyniki szacunkowe za ubiegły rok (za cztery trymestry). Przedsiębiorstwo to przeżywa dość poważne problemy i wypada zacząć od tego, że wczoraj złożyło wniosek o otwarcie postępowania restrukturyzacyjnego. Chodzi o przyspieszone postępowanie układowe. Spółka deklaruje, iż posiada zdolność do "bieżącego zaspokajania kosztów postępowania restrukturyzacyjnego oraz zobowiązań powstałych po jego otwarciu".

Wstępny plan restrukturyzacji zakłada zamknięcie nierentownych i nieperspektywicznych sklepów w Polsce, zakończenie działalności w Rumunii i na Słowacji, zmniejszenie zapasów, podwyższenie sprzedaży, a także ograniczenie kosztów sklepów, centrali i logistyki. TXM realizuje umowę z firmami doradczymi, te mają oceniać jej prognozy finansowe i szanse wykonania programu naprawczego.

Przypomnijmy: TXM to firma, która handluje odzieżą, w tym bielizną, a także wyrobami dziewiarskimi i obuwiem. Do tego dochodzą artykuły gospodarstwa domowego. W głównej mierze jest to jednak biznes ubraniowy. Jest to spółka wydzielona z firmy Redan i nadal przez nią kontrolowana.

W marcu 2019 skonsolidowane przychody TXM wyniosły 22 mln zł, tj. o 20 proc. mniej niż rok wcześniej. Narastająco było to 64 mln zł, czyli o 12 proc. mniej niż w I kw. 2018. Spadły też obroty sklepu internetowego: narastające do 1,8 mln zł, tj. do sumy mniejszej o 8 proc. od tej z analogicznego okresu 2018.

Sieć TXM składa się teraz z 375 sklepów o powierzchni o 5,8 proc. mniejszej niż na koniec marca 2018.

Wykres kursu akcji nie budzi optymizmu. Firmę mocno przeceniono, co nie dziwi, biorąc pod uwagę jej kłopoty finansowe. Ostatnimi czasy kurs krąży przy 20 groszach i nawet niżej.

Przedsiębiorstwo przedstawiło tymczasem wstępne rezultaty za 4 kwartały 2018, jak to już pisaliśmy wyżej. Oto i one (wybrane skonsolidowane):

Dwa ostatnie lata były mizerne: cechowały się ciężkimi stratami. Co do roku 2018, to przychody w kwocie 353,5 mln zł stanowią tylko 91 proc. tego, co wypracowano w 2017. Widzimy poza tym aż 34,4 mln zł straty operacyjnej (równowartość 9,7 proc. obrotów) i 46,5 mln zł na pozycji straty netto. W tym drugim przypadku marża ujemna to -13,2 proc.

Rentowności pogorszyły się w stosunku rocznym, dotyczy to również pozycji EBITDA. Na tym tle lata 2015 i 2016 jawią się jako znacznie lepsze. Ale to już przeszłość, a przed firmą sporo pracy.

Dane jednostkowe też nie zachwycają: 353,3 mln zł przychodów, 36 mln zł straty operacyjnej, 56,2 mln zł straty netto. Zarząd zaznacza, że wyniki spółki i grupy za rok 2018 obciążone są m.in. rezerwami procesu restrukturyzacyjnego i wydarzeniami jednorazowymi, jak odpisy, związane np. z rynkiem rumuńskim.

Wstępne wyniki TXM nie są jeszcze oficjalne i nie były audytowane. Raport roczny ukaże się 23 kwietnia 2019.

Adam Witczak