Benefit Systems - przychody przebiły miliard

Kurs akcji Benefit Systems jest obecnie wysoki w porównaniu np. z listopadowym dołkiem na 682 zł, ale jednocześnie od dawna utrzymuje się opór w rejonie ok. 970 - 980 zł. Teraz mamy 978 zł.

Można powiedzieć, że od końcówki stycznia mamy do czynienia z konsolidacją, przy czym wsparcia to ok. 900 zł i 880 zł.

Firma tymczasem zaprezentowała najnowsze dane finansowe, mianowicie za rok 2018. Przypomnijmy, że Benefit Systems to firma, która zorganizowała tak popularną w wielu polskich firmach kartę MultiSport. Daje ona dostęp do 4 tys. obiektów sportowo-rekreacyjnych w Polsce. Inne karty będące dziełem Benefit Systems to FitProfit czy FitSport. Emitent jest odpowiedzialny także za programy MyBenefit i MyKafeteria, dzięki którym pracownicy firm otrzymują dostęp do kin, teatrów i restauracji.

Pod koniec I kw. 2019 liczba aktywnych kart sportowych prowadzonych przez emitenta wynosiła 1,297 mln sztuk, w tym 265 tys. sztuk poza Polską. To znaczy, że r/r nastąpił ogólny wzrost o 1/5, zaś na rynkach zagranicznych o blisko 2/3.

A tak wyglądały rezultaty skonsolidowane Benefit za minione lata:

Przychody za rok 2018 to 1,22 mld zł. W relacji rocznej wzrosły o 26,4 proc. Zysk operacyjny zwiększył się niemal tak samo, przez co jego marża pozostała w pobliżu 12,6 proc. Rentowność netto wyniosła 9,5 proc. Była zatem nieco wyższa niż w 2017 i np. nieco niższa niż w 2016. Marża brutto na sprzedaży za rok 2018 to 27,7 proc., w 2017 było 27,5 proc.

Wszystko to wygląda przyzwoicie, a wykres potwierdza rozrost biznesu w minionych latach. Teraz zerkniemy więc na bilans:

Pod koniec roku 2018 aktywa trwałe warte były 792 mln zł, obrotowe wyceniano na 297 mln zł. Środki pieniężne wzrosły r/r z 52,5 mln zł do 75,8 mln zł, acz przy równoczesnej zwyżce zobowiązań krótkoterminowych wskaźnik wypłacalności natychmiastowej utrzymał poziom 15 proc. (może nie rewelacyjny, ale dość przyzwoity, zresztą precyzyjne określenie optymalnej wartości tego indeksu to złożona sprawa).

Kapitał własny pokrywa aż 72 proc. majątku trwałego, więc grupa zbliża się do złotej reguły bilansowej. Wskaźnik płynności bieżącej niestety jest niski: 0,57 pkt (zatem aktywa obrotowe nie pokrywają długów bieżących) i było dobrze, gdyby nad tym popracowano. Ogólne zadłużenie udało się r/r zmniejszyć z 71 proc. do 62 proc., co cieszy. ROE i ROA okazały się nieco lepsze niż rok wcześniej, wyniosły 52,8 proc. i 15,4 proc.

Adam Witczak