Inpro i wysokie przychody

Inpro to grupa kapitałowa, która zajmuje się przede wszystkim budową (i sprzedażą) nieruchomości (mieszkalnych oraz użytkowych). Poboczne obszary to usługi hotelowe (spółki Dom Zdrojowy sp. z o.o. i Hotel Mikołajki sp. z o.o.), aranżacja i wykończenie mieszkań (SML sp. z o.o.), produkcja prefabrykatów betonowych i żelbetowych (inBet sp. z o.o.) oraz instalacje sanitarno-grzewcze (PI ISA sp. z o.o.).

Działalnością budowlaną zajmuje się nie tylko spółka dominująca, ale również i Przedsiębiorstwo Budowlane Domesta sp. z o.o., kontrolowane przez emitenta w ok. 60 proc.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane lat 2009 - 2018:

Ani razu w tym długim okresie nie było strat, co cieszy. Marża netto najsłabsza była w 2013 - wynosiła wówczas 8,5 proc. W roku 2018 odnotowano 15,8 proc., co było wynikiem bardzo przyzwoitym (tylko w 2009 i 2014 notowano wyższe poziomy).

Kwota zysku netto to 40,9 mln zł, kwota wyniku operacyjnego to 52,8 mln zł (z rentownością 20,4 proc.). Przychody r/r wzrosły o 27,6 proc.

Ogólnie rzecz biorąc, rok jawi się jako zupełnie niezły. Grupa ma, jak to zobaczymy w drugiej tabeli, zadłużenie w normie (46 proc.), aczkolwiek trzeba przyznać, że wyższe niż rok i dwa lata wcześniej. Poza tym spełnia złotą regułę bilansową.

Wskaźnik płynności bieżącej spadł w relacji do lat 2015 - 2017, ale poziom 2,28 pkt nie jest zły. Wzrosła przy tym w stosunku do 2017 wypłacalność natychmiastowa, z 12 proc. do 16 proc. Wynikało to ze zwyżki gotówki, a nie ze spadku zobowiązań krótkoterminowych - te bowiem wzrosły.

ROE i ROA wyniosły 15,4 proc. oraz 9,6 proc., były lepsze niż w latach 2015 - 2017. Wskaźniki te liczymy jako ilorazy wyniku netto za dany rok i pozycji bilansowych z końca poprzedniego roku obrotowego.

Jeżeli chodzi o wykres, to przez długi czas panowała konsolidacja z górnym ograniczeniem na 4,50 zł. Tak upłynęła jesień i zima. Dopiero w marcu dokonano skoku na wyraźnie wyższe poziomy, nawet do 5,65 zł. Teraz mamy 5,35 zł. CCI daje sygnał pro-sprzedażowy.

Adam Witczak