Auto Partner w trendzie wzrostowym

Auto Partner prowadzi import i dystrybucję części zamiennych do samochodów osobowych i dostawczych tudzież do motocykli. Sprzedaż realizowana jest w głównej mierze kanałem elektronicznym. Klientami są zarówno odbiorcy indywidualni, jak i warsztaty oraz sklepy motoryzacyjne. Akcje spółki zadebiutowały na GPW w czerwcu 2016, a ich kurs biegnie teraz tak:

W grudniu 2018 cena walorów schodziła do 3,47 zł w najsłabszych momentach. Później uformował się trend wzrostowy, w wyniku czego na sesji 4 kwietnia osiągnięto nawet maksimum na 4,88 zł (i zamknięcie na 4,84 zł, co oznaczało wzrost d/d o 7,6 proc.). Owszem, teraz może wystąpić korekta, ale tak czy inaczej aprecjacja robi wrażenie.

Taka jest struktura grupy:

Zarząd jest zadowolony z wyników roku 2018. Był to, jak czytamy w liście prezesa, trzeci rok z rzędu, w którym wypracowano "dynamiczny, blisko 30-procentowy wzrost sprzedaży". Obroty w dodatku przekroczyły (po raz pierwszy) pulę miliarda złotych. Wygenerowano dobre rentowności, rozbudowano sieć dystrybucji, kontrolowano koszty. Rozwinął się eksport: sprzedaż na rynki zagraniczne to 1/3 ogólnych obrotów grupy kapitałowej, r/r wzrosła o 53 proc. Uruchomiono spółkę zależną i magazyn w Czechach. W Polsce firma ma ok. 8-procentowy udział na rynku dystrybucji części samochodowych, co jest dobrym wynikiem, bo to rynek rozdrobniony.

Wszystko to wyglądało tak:

Przychody za rok 2018 to 1,15 mld zł. W stosunku do 2017 wzrosły o 26,2 proc. Wynik operacyjny powiększył się z 55,27 mln zł do 80,97 mln zł, czego efektem była też poprawa odpowiedniej marży z 6 proc. do 7 proc. Rentowność netto wzrosła z 3,8 proc. do 5,1 proc., wypracowano 58,64 mln zł na czysto.

Wykres wyników pokazuje nam w dość dobitny sposób, że skala działania tego biznesu faktycznie się poszerza z roku na rok. A co z bilansem?

W finale roku 2018 majątek trwały opiewał na 67,45 mln zł, obrotowy na 543,54 mln zł. W tym drugim dominowały zapasy: aż 434,7 mln zł. To nie dziwi, bo tego typu firma musi mieć możliwość szybkiego dostarczania klientom różnych towarów z nader szerokiej puli.

Wskaźnik płynności bieżącej jest wysoki (blisko 3 pkt), co cieszy. W miarę dobra, przynajmniej jak na branżę handlową, jest 12-procentowa wypłacalność natychmiastowa (zresztą wzrosła r/r, a cash-flow, także operacyjny, był dodatni). Ogólne zadłużenie oscyluje w pobliżu 50 proc. pasywów i ma w 38 proc. charakter długoterminowy. Wartości ROE i ROA były nieco lepsze niż w 2017. Wyniosły 23 proc. i 11,6 proc.

Adam Witczak