Wikana i jej inwestycje

Wikana to przedsiębiorstwo z segmentu deweloperskiego, które funkcjonuje w południowo-wschodniej Polsce. Spółka buduje i sprzedaje różnego typu nieruchomości, w szczególności budynki wieloapartamentowe. Model jest typowy dla tej branży: powoływane są spółki celowe, które prowadzą poszczególne inwestycje.

Prócz tego Wikana produkuje energię elektryczną ze źródeł odnawialnych i prowadzi wynajem powierzchni (oraz zarządza nieruchomościami na zlecenie).

W roku 2018 firma uzyskała pozwolenie na użytkowanie dla pierwszego budynku w Tarnobrzegu (inwestycja Nova Targowa), realizowała poza tym zgodnie z planem kolejne etapy innych projektów (w Lublinie, Rzeszowie czy Janowie Lubelskim). Rozpoczęła też nowe inwestycje, powiększyła bank ziemi i sprzedawała na terenie całej Polski obiekty komercyjne, tzw. mini-galerie.

Zarząd zapewnia, że z optymizmem i spokojem patrzy w przyszłość, jakkolwiek przyznać trzeba i to, że Wikana zakończyła - jako grupa kapitałowa - miniony rok ze stratą netto. Były też pewne opóźnienia w rozpoczęciu przygotowanych projektów. Winni byli tu generalni wykonawcy.

W każdym razie finalne rezultaty skonsolidowane wyglądały tak:

Przychody wyniosły 43,78 mln zł, to było 63,5 proc. sumy wypracowanej rok wcześniej. Wynik operacyjny obniżył się do skromnej kwoty 1,96 mln zł, gdy tymczasem w 2017 notowano 7,81 mln zł. Spadły też wyniki EBITDA i brutto na sprzedaży, a netto mamy stratę wynoszącą 4,34 mln zł. To równowartość blisko 10 proc. obrotów.

Pozytywne jest natomiast to, że wzrosła - wymownie - pula gotówki, mianowicie z 10,13 mln zł do 19,73 mln zł. Dzięki temu wypłacalność natychmiastowa podniosła się z 11 proc. do 14 proc. Widzimy to poniżej:

Wskaźnik płynności bieżącej niestety obniżył lot z 1,12 pkt do 1,03 pkt - dobrze byłoby, gdyby wzrósł, a przynajmniej nie malał. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, kapitał własny równoważy bowiem tylko ok. połowę aktywów trwałych. Jest to jednak stan dla Wikany dość typowy.

Przedsiębiorstwo nadal ma wysokie zadłużenie ogólne: to aż 83 proc. pasywów. Ok. 3/4 zobowiązań ma charakter krótkoterminowy. Ogólna pula aktywów (pasywów) opiewa na 226 mln zł. Majątek trwały to 36 proc. tej sumy.

Głównym inwestorem jest Value FIZ (66 proc.), drugie miejsce ma Palametra Holdings Limited. Free-floatem na GPW handluje się tak:

W grudniu 2018 notowania spadały do wsparcia na 0,60 zł. Później przyszło odbicie i solidny skok do 1,40 zł. Po korekcie mieliśmy test wsparcia na 1 zł, a teraz notowany jest kurs 1,20 zł. Teoretycznie wciąż możliwe jest parcie na północ, poprzez lokalne opory. Prawdziwym przełomem byłoby rozbicie linii 1,40 zł.

Dodajmy jeszcze, że spółka dominująca miała tylko 97 tys. zł straty netto - przy 922 tys. zł zysku operacyjnego i przychodach wynoszących 10,67 mln zł.

Adam Witczak