Wielton - dość ważny rok

Ukazał się raport roczny grupy kapitałowej Wielton. Jest to jedno z bardziej znanych polskich przedsiębiorstw z branży motoryzacyjnej. Produkuje  naczepy uniwersalne, naczepy wywrotki, naczepy furgonowe, zestawy, naczepy podkontenerowe, zabudowy wywrotki, agro, przyczepy różnego typu i tzw. inloadery. Tak produkcja, jak i sprzedaż prowadzone są zarówno w Polsce, jak i poza jej granicami.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane:

Przychody w roku 2018 wyniosły 2,068 mld zł, a to oznacza, że w relacji do 2017 wzrosły prawie o 30 proc. Dynamika zysków nie była aż tak dobra. Zresztą, zysk netto uległ kwotowej redukcji z 83,43 mln zł do niespełna 71 mln zł, przez co jego marża spadła z 5,22 proc. do 3,43 proc. Rentowność operacyjna obniżyła się z 5,57 proc. do 4,65 proc., choć sama kwota zysku na tym poziomie wzrosła, przekraczając pulę 96 mln zł. Podobnie podsumować można kwestię EBITDA - zwyżka kwoty, spadek rentowności.

W ogólności widzimy, że lata 2016 - 2018 to czas znacznej ekspansji Wieltonu. Firma gwałtownie zwiększa obroty, a de facto powiększyła się także jako grupa (wchłonięto nowe spółki, otwarto nowe rynki). To niewątpliwie imponuje.

Jak się to przekłada na wskaźniki finansowe, te z bilansu? Popatrzmy:

Aktywa trwałe zwiększyły się r/r o 48,5 proc., a więc znacznie. Obrotowe też wzrosły, zresztą w niemal takim samym stopniu (procentowo).

Grupa niestety oddaliła się trochę od złotej reguły bilansowej, a poza tym jej płynność bieżąca spadła z 1,28 pkt do 1,16 pkt, czyli poziomu nieszczególnie wysokiego. Niemniej aktywa obrotowe przewyższają pulę zobowiązań krótkoterminowych.

Ogólne zadłużenie jest dość wysokie, to aż 74 proc. sumy bilansowej. Rok wcześniej było 67 proc., dwa lata temu 61 proc., a na koniec 2015 tylko 56 proc. Dobrze byłoby, gdyby ta tendencja wyhamowała (do pewnego stopnia pewnie usprawiedliwić można ją procesem intensywnego rozrostu biznesu). Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego to już 2,90 pkt.

Gotówki ubyło w roku 2018, pula spadła do 36,3 mln zł, co pokrywa tylko 5 proc. długów krótkoterminowych. Przepływy operacyjne grupy były na szczęście dodatnie (66,5 mln zł), acz niższe niż w 2017 (wtedy 114,8 mln zł).

Przychody jednostki dominującej za rok 2018 to 1,07 mln zł (rok wcześniej 896 mln zł). Jej zysk netto wzrósł z 57,3 mln zł do 79,6 mln zł.

Zarząd uważa rok 2018 za jeden z ważniejszych w historii grupy Wielton. Dokonano kolejnej akwizycji (kupiono firmę Lawrence David Limited), rozbudowano potencjał produkcyjny. Wolumen sprzedaży (dla całej grupy) wyniósł 18.396 sztuk (wzrost r/r o 21,8 proc.). Co ciekawe, 3/4 wyrobów sprzedano poza Polską.

Spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

Wykres Wieltonu biegnie w trendzie wzrostowym. Jego początki to końcówka listopada 2018, gdy notowania szusowały przy 8,58 - 8,63 zł. Zaraz potem nastąpiło odbicie. Uformowała się tendencja zwyżkowa, w wyniku czego finał lutego dał nam maksimum na 13 zł. CCI wygenerował sygnał pro-sprzedażowy, rozpoczęła się korekta, która w jakimś sensie trwa nadal, choć nie pokonała jeszcze głównej linii trendu (pokonała jedynie kilkutygodniową linię zaostrzoną). Najnowszy sygnał CCI to łagodna sugestia pro-zakupowa z początku kwietnia. Obecnie mamy 11,90 zł ze wsparciami na 11,70 zł, 11,50 zł czy 11,30 zł - oraz oporami na 12,10 zł i 12,40 zł. Zmagają się ze sobą: główny trend wzrostowy i korekta w jego obrębie.

Adam Witczak