Stalprofil - przychody, zyski i marże

Przed nami Stalprofil - duże przedsiębiorstwo zajmujące się dystrybucją stali. Siedziba spółki dominującej to Dąbrowa Górnicza. Firma ma dwa składy handlowe: jeden w Dąbrowie, drugi w pobliskich Katowicach.

Oferta grupy Stalprofil to  m.in. różnego typu kształtowniki, pręty, blachy czy profile. Świadczone są również usługi wstępnej obróbki wyrobów (cięcie, palenie palnikiem gazowym).

Struktura grupy jest taka jak widzimy poniżej:

Cała grupa ma nawet szerszą ofertę niż spółka-matka. Mieści się w niej np. produkcja izolacji antykorozyjnych czy budowa konstrukcji stalowych.

W istocie w roku 2018 segment stalowy dał 42,4 proc. obrotów grupy, a segment infrastruktury aż 57,6 proc. W pierwszym sprzedaż wzrosła r/r o 6,6 proc., w drugim - aż o 55,6 proc.

Łącznie wyglądało to tak:

Przychody wyniosły 1,455 mld zł, co znaczy, że w stosunku do 2017 powiększyły się o 30,2 proc. Wygenerowano na czysto 34,41 mln zł zysku. To rentowność 2,37 proc. (wobec 2,19 proc. w 2017 i -0,99 proc. w 2016, gdy notowano stratę).

Spadły natomiast rentowności na poziomach operacyjnym, EBITDA i brutto na sprzedaży, np. w tym ostatnim przypadku był to ruch z 8,8 proc. do 8,4 proc.

Od strony geograficznej, wygląda to tak: w kraju wypracowano 91,6 proc. przychodów, poza nim zatem 8,4 proc. W eksporcie 88,5 proc. to kraje UE, poza nimi 11,2 proc. to inne kraje europejskie, a tylko 0,3 proc. to państwa spoza naszego kontynentu.

Stalprofil miał pod koniec roku 2018 tylko 3,92 mln zł w gotówce. Tylko, bo ta kwota równoważyła raptem 1 proc. zobowiązań krótkoterminowych. Rok wcześniej pokrycie było znacznie lepsze, 10-procentowe. Przykre jest to, że przepływy operacyjne netto były wybitnie ujemne (-74,2 mln zł).

Spójrzmy na bilans:

Wskaźnik płynności bieżącej stoi na poziomie 1,42 pkt, w miarę niezłym, a przynajmniej - dość przyzwoitym. Złota reguła bilansowa jest zachowana, to pozytywne. Ogólne zadłużenie na poziomie 59 proc. nie jest bardzo wysokie, ale byłoby dobrze, aby nie rosło już w znaczący sposób, szczególnie że ma ono w 84 proc. charakter krótkoterminowy.

Dobry znak to poprawa ROE i ROA, tj. zwrotów z kapitału i aktywów. W roku 2017 tylko 7,8 proc. i 3,7 proc., w 2018 już 10,3 proc. i 4,5 proc.

Na wykresie kursu trend jest niestety zniżkujący. Owszem, zrealizowano sygnał pro-zakupowy SMI i notowania odbiły się od kwietniowych dołków na 7,70 zł, ale główna tendencja nie została jeszcze rozbita. W szczególności nie pokonano oporu na poziomie 9 zł.

Adam Witczak