KG "efekt" i dwa segmenty działalności

Korporacja Gospodarcza "efekt" to przedsiębiorstwo bardzo specyficzne. Równolegle prowadzi dwa segmenty branżowe, które w jakiś sposób są podobne do siebie (oba bowiem mają pewien związek z nieruchomościami), ale w gruncie rzeczy są bardzo odmienne.

Pierwsza linia to hala targowa, która mieści się w Krakowie i formalnie nosi nazwę Kompleksu Usługowo-Handlowego "Rybitwy". W obiekcie tym swoje stragany i sklepy mają drobni wystawcy z branży rolnej i sadowniczej.

Druga linia to segment hotelowy, obsługiwany przez spółki zależne Efekt-Hotele S.A. i Lider Hotel sp. z o.o. Zarządzają one dwoma hotelami położonymi również w Krakowie. Mowa o czterogwiazdkowych hotelach Best Western Efekt Express Kraków Hotel i Best Western Premier.

W roku 2018 segment usługowo-handlowy wygenerował 21,86 mln zł przychodów oraz 5,13 mln zł zysku netto. Segment hotelarski zaprezentował przychody na poziomie 27,63 mln zł - i 1,96 mln zł zarobku na czysto. A zatem w obrotach dominują hotele, tyle że mają one słabszą rentowność niż hala targowa. Podobnie na poziomie operacyjnym: w hotelach stosunek zysku operacyjnego do przychodów to 19,1 proc., w hali aż 33 proc.

Ogólnie wyniki skonsolidowane prezentowały się tak:

Widzimy tu długi okres - od roku 2009 do 2018. W roku 2018 obrót wyniósł 47,76 mln zł, a to oznacza wzrost w relacji rocznej o 6 proc. Wynik operacyjny podniósł się o 14,6 proc., osiągając poziom 12,48 mln zł. Niestety, wynik na czysto skurczył się do 81 proc. sumy z roku 2017. Obniżyło to odpowiednią marżę do poziomu 14,85 proc.

Jeśli spojrzymy na wykres, to zobaczymy, że generalnie w ostatnich latach zyski rosły (z małymi wyjątkami), podobnie rzecz się miała z przychodami. Z drugiej strony, te z lat 2017 - 2018 są z grubsza takie jak te z lat 2009 - 2010, przez co obraz staje się nieco konsolidacyjny.

Zerknijmy na bilans:

Pod koniec roku 2018 aktywa trwałe wyceniano na 95,7 mln zł. Majątek obrotowy to 16,3 mln zł. Po stronie pasywów 55 proc. to zadłużenie. Co ciekawe i pozytywne, jest to głównie zadłużenie długoterminowe.

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,42 pkt wygląda nieźle. Zresztą, majątek obrotowy to głównie środki pieniężne (ostatnio 14,5 mln zł), dzięki czemu wysoka jest też wypłacalność natychmiastowa (1,26 pkt). ROE i ROA były natomiast słabsze niż w roku 2017, co wynikało ze spadku zysku netto.

Wykres kursu mamy poniżej:

W październiku 2018 notowania na moment osunęły się poniżej linii 20,50 zł. Później zaczęły rosnąć i dzięki temu można wytyczyć linię trendu wzrostowego. Obecnie mamy 21,80 zł. Mocny opór to 23,50 zł. Widać lekki, wstępny sygnał pro-zakupowy oscylatora CCI.

Adam Witczak