Redan mocno na minusie

Redan to znana grupa kapitałowa z branży odzieżowej. Prowadzi dwa segmenty: dyskontowy i modowy. Ten pierwszy jest w zasadzie obsługiwany przez podmiot zależny TXM, również obecny na GPW.

Sama jednostka dominująca, tj. Redan S.A., w pierwszym kwartale 2019 roku zanotowała przychody ze sprzedaży w kwocie 38 mln zł (co oznaczało wzrost w relacji rocznej o 3,5 mln zł). Miała przy tym ponad 5 mln zł straty operacyjnej i podobnie na poziomie netto. Oznacza to, że straty znacznie się pogłębiły r/r (bo w I kw. 2018 notowano np. 1,31 mln zł poniżej zera na czysto).

A co z wynikami skonsolidowanymi? Spójrzmy:

Przychody to 111,91 mln zł - czyli 98,3 proc. kwoty z I kw. 2018. To jednak, ta mała redukcja, nie jest specjalnie ważne. Należy raczej spojrzeć na zyski - a właściwie na straty.

Otóż już w roku 2018 rok zaczął się dla grupy Redan ujemnie. Teraz to się pogłębiło. Netto widzimy 27,8 mln zł straty, co daje nam ujemną marżę -24,8 proc. (rok wcześniej -11,7 proc.).

Nie wygląda to dobrze, ale w ogóle ostatnie lata nie wyglądały dobrze, tzn. lata 2017 - 2018. Spójrzmy:

W latach 2014 - 2016 nie było tak źle, firma lokowała się na ogół na plusie (poza stratą netto w 2015). Ale lata 2017 i 2018 to już kiepski czas. Na poziomach EBITDA, operacyjnym i netto Redan generował straty. W 2018 przy 605 mln zł przychodów znalazła się 73 mln zł poniżej zera. Ujemna rentowność wyniosła -12 proc.

Zresztą, także i dane bilansowe budzą poważne obawy:

Grupa Redan ma już ujemny kapitał własny: 1,85 mln zł poniżej zera. Doszło do tego właśnie w I kw. 2019. Daje to 1,01 pkt jako poziom zadłużenia aktywów. Zdecydowana większość zobowiązań ma charakter krótkoterminowy.

Płynność bieżąca stoi bardzo nisko. Już pod koniec 2018 było to 0,95 pkt. Teraz mamy raptem 0,78 pkt. Wypłacalność natychmiastowa to raptem 2 proc. Pula gotówki spadła tak r/r, jak i k/k. Ostatnio notowano mniej niż 6 mln zł.

Pula aktywów to obecnie trochę ponad 331 mln zł, przy czym 62 proc. to majątek obrotowy.

Nic dziwnego, że wykres kursu akcji sytuuje się nisko:

Jesienią roku 2018 notowano jeszcze poziomy rzędu 0,80 - 0,90 zł. Teraz wykres pozycjonuje się przy 0,37 zł. Linię 0,35 zł można uznać za mocne wsparcie. Lokalny opór to 0,42 zł.

Adam Witczak