Famur i mocne rentowności

Grupa kapitałowa Famur produkuje głównie sprzęt górniczy, m.in. kombajny ścianowe, obudowy ścianowe, przenośniki taśmowe, kombajny chodnikowe i przenośniki zgrzebłowe. Oferta jest szeroka, a wyroby Famuru kupowane są zarówno w Polsce, jak i poza jej granicami, m.in. w Ameryce, Azji czy Afryce.

Spójrzmy na wykres kursu akcji spółki na GPW:

W zasadzie od początku roku, od kiedy nastąpił gwałtowny skok w dół, można mówić o czymś w rodzaju konsolidacji z posmakiem trendu spadkowego. W istocie kilkanaście sesji temu dotknięto poziomu 4,50 zł, który można teraz uznać za znamienne, niskie wsparcie. Od tego czasu notowania trochę wzrosły, ale nie przebito nawet 5 zł.

Przypomnijmy roczne, skonsolidowane wyniki Famuru z lat 2014 - 2018:

Ani razu nie było strat, a najniższa marża netto to 3,95 proc. z roku 2017. W 2018 sytuacja znacznie się poprawiła: zysk na czysto zwiększył się 3,8 razy, osiągając poziom 219,52 mln zł. W ten sposób odpowiednia rentowność wzrosła do solidnego poziomu 9,85 proc. Rentowność operacyjna zaliczyła ruch w górę z 8 proc. do 13,5 proc.

Godne uwagi jest to, że w roku 2018 mocno wzrosły przychody: o prawie 53 proc., do sporej i w sumie rekordowej kwoty 2,23 mld zł.

A teraz I kw. 2019 roku w zestawieniu z analogicznym okresem roku 2018:

Przychody wyniosły, jak widzimy, 473,6 mln zł. W skali rocznej spadły do 94,4 proc. poprzedniej kwoty, ale zyski się poprawiły, tym bardziej więc odnotowano lepsze marże. I tak np. rentowność netto wzrosła (przy zwyżce kwoty zysku z 39 mln zł do 65,7 mln zł) z 7,8 proc. do 13,9 proc. Marża brutto na sprzedaży podniosła się z 19,3 proc. do 28,3 proc., a sam zysk na tym poziomie - z 96,8 mln zł do 133,9 mln zł.

Pod koniec marca skonsolidowane aktywa Famuru opiewały na blisko 3 mld zł, co jest sporą kwotą, jak na polską giełdę i polską gospodarkę. Blisko 60 proc. tej sumy to majątek krótkoterminowy, przede wszystkim należności, wyceniane na 844,7 mln zł. Gotówki było 446 mln zł. Zobowiązania stanowiły ok. 44 proc. sumy bilansowej, co jest dość normalnym, standardowym poziomem.

Kapitał własny przewyższał ostatnio aktywa trwałe, tak więc można rzec, iż Famur zachowuje złotą regułę, a to jest pozytywne. Majątek rzeczowy to 651,4 mln zł, w skali rocznej wzrósł o 3,5 proc.

Głównym źródłem przychodów w I kw. 2019 był, podobnie jak rok wcześniej, segment underground, czyli maszyn stosowanych typowo pod ziemią. Dał on 309 mln zł przychodów i miał 36-procentową marżę brutto na sprzedaży. Dla porównania, segment surface miał na tym poziomie marżę jedynie 7 proc. (a elektryka 28,5 proc.). Są też usługi górnicze, dały 72 mln zł obrotów i miały marżę 13,6 proc.

Od strony geograficznej było tak, że Polska dała 69 proc. przychodów skonsolidowanych, Rosja i kraje WNP 16,5 proc., Unia Europejska (poza Polską) 11 proc., a inne kraje 3,6 proc.

Adam Witczak