Oświetlamy wyniki Leny Lighting

Lena Lighting to firma z GPW, która zajmuje się produkcją oświetlenia - stosowanego przede wszystkim w biurach i magazynach. To np. oświetlenie awaryjne, ogrodowe czy uliczne. Firma ma w ofercie także naświetlacze i oprawy montowane przy stanowisku pracy.

Jak się zarabia na takim biznesie? W latach 2015 - 2018 wyniki roczne prezentowały się jak poniżej:

W roku 2018 Lena wypracowała wpływy ze sprzedaży na poziomie 130,3 mln zł. Było to 95 proc. kwoty z roku 2017.

Co do zysków, to niestety uległy redukcji. Tak np. wynik operacyjny spadł z 14,6 mln zł do mniej niż 60 proc. tej kwoty, mianowicie do 8,65 mln zł. Analogicznie wynik netto obniżył się z 10,8 mln zł do 7,25 mln zł. W efekcie spadły również i rentowności: operacyjna z 10,6 proc. do 6,6 proc., netto z 7,9 proc. do 5,6 proc.

Redukcja tyczyła się także poziomu EBITDA, natomiast w ujęciu brutto na sprzedaży rentowność się prawie nie zmieniła, pozostając przy 29 proc.

Nowsze dane mamy niżej:

W pierwszym kwartale 2019 roku osiągnięto obrót wynoszący 29,32 mln zł. To 93,2 proc. tego, co w I kw. 2018.

Zyski wzrosły, to cieszy. Na przykład dynamika operacyjna to 28,8 proc. W ten sposób uzyskano 2,21 mln zł. Na poziomie netto marża wzrosła z 4,9 proc. do 6,3 proc. A zatem przy niższych obrotach wygenerowano dużo lepsze wyniki (choć np. nie tak tak wysokie jak 2 lata wcześniej).

Co z bilansem?

Suma bilansowa Leny to ok. 109 mln zł. Po stronie pasywów raptem 11 proc. stanowią zobowiązania, tak więc biznes bazuje na samodzielnym finansowaniu. Zadłużenie ma charakter niemal wyłącznie krótkoterminowy, ale ponieważ w ogólności jest ono niskie, to nie należy czynić z tego problemu.

Firma ma arcy-wysoką płynność bieżącą: wskaźnik na poziomie 5,78 pkt. Sporo ma również gotówki: 12,7 mln zł. To znacznie więcej niż kwartał i rok wcześniej. Same przepływy operacyjne netto za I kw. 2019 wyniosły 10,83 mln zł, rok wcześniej było raptem 4,15 mln zł. Wypłacalność natychmiastowa to aż 1,17 pkt - Lena ma w razie czego sporo gotówki na inwestycje i dywidendy.

Złota reguła bilansowa jest zachowana. ROE i ROA wyniosły w kwartale 1,95 proc. oraz 1,72 proc., były zatem znacznie lepsze niż rok wcześniej.

Warto może dodać, że dla spółki bardzo istotny jest eksport. Sprzedaż zagraniczna stanowiła niemal 54 proc. całościowej sprzedaży za pierwszy kwartał 2019.

Tak wygląda akcjonariat Leny:

Włodzimierz Lesiński to prezes zarządu. Ostatni temat to wykres kursu:

W grudniu 2018 notowano poziomy nawet tak niskie jak 2,35 zł. Od tego czasu można jednak mówić o długoterminowym trendzie wzrostowym. W maju 2019 wykres przebijał linię 3,29 zł. Potem powstał korekcyjny kanał spadkowy, nadal aktywny. Zdaje się jednak - acz to wstępna ocena - że wykres pokonuje ten kanał. MACD daje sugestię pro-zakupową, nawet jeśli łagodną.

Adam Witczak