Novita wzmocni kapitał zapasowy

Wczoraj odbyło się walne zgromadzenie (zwyczajne) akcjonariuszy Novity. Zdecydowało ono m.in., że zysk jednostkowy za rok 2018, wynoszący 10,69 mln zł, zostanie w całości przeznaczony na zasilenie kapitału zapasowego. Tak więc Novita nie wypłaci dywidendy.

Odwołano wszystkich członków rady nadzorczej, ale zaraz potem na nowo ich powołano, na kadencję startującą od 1 września. W radzie zasiada m.in. Janusz Piczak, który - bezpośrednio i poprzez Finveco sp. z o.o. - ma niemal 27-procentowy udział w kapitale i głosach. Głównym akcjonariuszem jest społka Vaporjet Ltd. (poprzez Tebesę sp. z o.o.), która ma 63,3 proc. Free float to ok. 9,8 proc. Handel na GPW przebiega tak:

Do niedawna mieliśmy coś w stylu trendu spadkowego, w wyniku którego cena przesunęła się z 45 zł do 39,50 zł - w ciągu kilku miesięcy. Ostatnio udało się wybić notowania z tej niekorzystnej tendencji. Mamy 40,10 zł, był już zakreślony kurs 40,70 zł.

Novita to przedsiębiorstwo, które wytwarza rożne włókniny syntetyczne. Są one używane przy produkcji artykułów higieny osobistej, a do tego w przemyśle, branży obuwniczej i odzieżowej czy w medycynie i sektorze budowlanym. Istotną marką jest Unitex. Pod tym brandem produkowane są ścierki w technologii spunlace.

Wyniki z pierwszych kwartałów lat ubiegłych mamy tu:

Przychody za I kw. 2019 to 19,54 mln zł. To 88,7 proc. sumy wygenerowanej w I kw. 2018. Wynik operacyjny skurczył się wymownie, bo o ponad 15 proc., do 2,03 mln zł. Równoczesny spadek obrotów złagodził jednak redukcję marży - jej ruch w dół był minimalny, z 10,9 proc. do 10,4 proc.

Rentowność na poziomie netto obniżyła się z 8,9 proc. do 7,1 proc. Wypracowano ostatecznie 1,38 mln zł zysku.

Niestety, zdaje się, że z roku na rok zyski Novity się kurczą. Na przykład wynik netto za I kw. 2016 to 4,33 mln zł, rok później 3,07 mln zł, w 2018 już tylko 1,95 mln zł, a teraz, jak przed chwilą podaliśmy, tylko 71 proc. tej ostatniej kwoty. Analogiczne zmiany dostrzec można na pozostałych pozycjach wynikowych.

Zerknijmy na bilans:

Aktywa Novity to łącznie 163,1 mln zł. 3/4 majątku to aktywa trwałe. Po stronie pasywów ok. 30 proc. to zadłużenie, a 70 proc. przypada na kapitał własny. Firma nie jest zatem mocno zadłużona.

Z drugiej strony, płynność bieżąca jest niska (1,09 pkt), podobnie wypłacalność natychmiastowa. Tej ostatniej warto się przyjrzeć. Pod koniec marca 2018 notowano zawrotny poziom 1,83 pkt (przy 15,9 mln zł gotówki), teraz to 1 proc., a pieniędzy jest nieco ponad 300 tys. zł. Fakt faktem, że pomiędzy końcem I kw. 2018 a końcem roku 2018 Novita sporo zainwestowała np. w aktywa rzeczowe (ich wycena wzrosła z 76,3 mln zł do ponad 120,3 mln zł).

Wskaźniki ROE, ROA i rotacji aktywów liczymy jako ilorazu zysku netto (ROE, ROA) lub przychodów za dany okres (rok, kwartał) i średniego stanu pozycji bilansowej za tenże okres. Dlatego np. kwartalny zwrot z aktywów (ROA) to teraz 0,87 proc. - rok temu notowano 1,61 proc. Kwartalna rotacja aktywów również się skurczyła, z 0,18 pkt do 0,12 pkt. To zjawisko ceteris paribus niekorzystne. Co do złotej reguły, to formalnie nie jest już spełniona, acz na szczęście firma odbiega od niej nieznacznie.

Adam Witczak