Orbis, Accor i hotelowy biznes

Przed nami Orbis: firma, która w dawnych czasach, tzn. przed drugą wojną światową oraz w PRL, kojarzona była przede wszystkim jako biuro podróży, a teraz jest operatorem hoteli pod markami należącymi do grupy Accor. Chodzi o takie marki jak Sofitel, Pullman, Adagio, Novotel, Mercure oraz Ibis. Biznes prowadzony jest nie tylko w Polsce, ale też w kilkunastu innych państwach Europy Środkowo-Wschodniej.

Firma poinformowała, że na rzecz Accor zbędzie - za 1,218 mld zł- całą działalność serwisową. Z kolei Accor zacznie wyprzedawać swe udziały w Orbisie, zaś Orbis skoncentruje się na obsłudze 72 hoteli własnych.

Przypomnijmy wyniki skonsolidowane Orbisu z lat 2013 - 2018:

Przychody za rok 2018 to 1,44 mld zł. Były zatem trochę niższe niż w roku 2017. Z drugiej strony, zyski solidnie wzrosły - w ten sposób, że np. marża operacyjna poprawiła się z 21,6 proc. do 30,4 proc. Rentowność netto wzrosła z 16 proc. do 25,2 proc. Kwota zysku na tym poziomie to 363,36 mln zł.

Widzimy też, że w latach 2013 - 2018 nie było ani jednej strony na którymkolwiek poziomie działalności grupy.

Druga rzecz to dane za pierwszy kwartał roku bieżącego - w zestawieniu z ubiegłorocznymi:

Obrót za styczeń, luty i marzec 2019 to 277,82 mln zł. W skali rocznej to przejaw dynamiki wynoszącej 2,35 proc. W miejsce strat operacyjnej i netto pojawiły się zyski: operacyjny (51 mln zł) i netto (30,8 mln zł). Odpowiednie rentowności to 18,4 proc. oraz 11,1 proc. Widzimy też wzrost EBITDA i towarzyszącej mu marży. Ta ostatnia podniosła się z 14,9 proc. do 37,6 proc.

Trzecia tabelka to dane bilansowe Orbisu (skonsolidowane):

W finale marca 2019 majątek trwały opiewał na 2,85 mld zł. Aktywa obrotowe wyceniano na 669,1 mln zł. Złota reguła nie jest spełniona, biznes się zresztą od niej wyraźnie oddalił (kapitał własny pokrywa 78 proc. aktywów długoterminowych).

Ogólne zadłużenie nadal nie jest wysokie, to tylko 37 proc. pasywów, przy czym - co jest dobre - większość zobowiązań ma charakter długoterminowy. Z kolei krótkoterminowe są bez problemu pokryte gotówką (wypłacalność natychmiastowa to 1,74 pkt). Wskaźnik płynności bieżącej lokuje się na poziomie 2,09 pkt.

Wykres kursu akcji mamy niżej:

Przez długi czas trzymała się konsolidacja z oporem w pobliżu 95 zł. W ostatnich dniach nastąpił jednak wyskok na znacznie wyższe poziomy, nawet do 108,50 zł. Oczywiście to dobry moment, by wygenerować teraz korektę, szczególnie że RSI wszedł w obszar wykupienia.

Adam Witczak