Korporacja DOM jednak nie upadnie?

W tym miesiącu wspominaliśmy o najnowszych wynikach finansowych Korporacji Budowlanej DOM oraz o poważnych problemach tego przedsiębiorstwa. Być może jednak coś się zmieniło - albo zmieni.

Ukazał się bowiem komunikat spółki, z którego wynika, iż jej zarząd wycofał wniosek o ogłoszenie upadłości, złożony w sądzie ponad rok temu, w maju 2018. Okazuje się bowiem, iż tenże zarząd "podjął rozmowy z wierzycielami mając na celu rozwiązanie problemu zadłużenia Spółki poprzez zaspokojenie jej wierzycieli w jak najwyższym stopniu bez konieczności ogłaszania jej upadłości".

Tym niemniej wycena rynkowa biznesu nadal jest niska, co nie dziwi w kontekście jej historii w retrospektywie ostatnich kilkunastu miesięcy.

Obecny kurs to 41 groszy, przy czym w tym roku testowano już nawet 21 groszy. Z tej perspektywy można mówić o poprawie, acz widać, że w początkach roku 2018 notowania wędrowały swobodnie ponad linią 2,50 zł.

Przypomnijmy wyniki KB DOM (skonsolidowane) z lat 2009 - 2018:

Często generowano niemałe straty. W latach 2013 - 2015 firma była na plusie, ale w latach 2016 - 2017 znów było słabo. W roku 2018 wyniki EBITDA i operacyjny okazały się dodatnie, ale netto biznes znów był pod kreską, aż 25,7 mln zł. Ujemna marża na czysto wyniosła -65 proc.

Na pierwszy rzut oka rok 2018 wyglądał lepiej niż 2017, ale za cenę znacznej redukcji przychodów - ze 120,11 mln zł do 39,47 mln zł, tak więc do 1/3 poprzednich wpływów.

Spójrzmy na pierwsze kwartały lat 2017 - 2019:

Sprawy wyglądają dość podobnie. Straty EBITDA, operacyjna i netto zmniejszył się r/r, to prawda - ale i obroty skurczyły się do 8,35 proc. tego, co wypracowano w I kw. 2018. Dodatnia marża brutto na sprzedaży w wyniku 13,3 proc. jest jakimś pocieszeniem, ale słabym.

Wreszcie, parę słów o bilansie grupy:

W finale marca 2019 aktywa trwałe wyceniano na 25,4 mln zł. Aktywa obrotowe wynosiły 15,7 mln zł. Środki pieniężne wzrosły k/k i r/r, a wypłacalność natychmiastowa to 6 proc. Zawsze coś, problem jednak w tym, iż kapitał własny jest ujemny, zaś zobowiązania dwukrotnie przewyższają aktywa. To bardzo złe. Wskaźnik płynności bieżącej pozycjonuje się na wyjątkowo niskim poziomie 0,21 pkt.

Dodajmy, że przedwczoraj obradowało ZWZ spółki. Zdecydowano m.in. o połączeniu firmy ze spółkami zależnymi KBD Budownictwo Sp. z o.o. i KBD  Kruszywa Sp. z o.o. Co więcej, ustalono, że działalność KB DOM będzie kontynuowana (do niedawna nie było to wcale pewne).

Adam Witczak