Półrocze Orlenu za nami

Ukazał się półroczny raport PKN Orlen. Samej firmy przedstawiać chyba nie trzeba. Tym niemniej jakoś wypada zacząć naszą krótką analizę, zatem powiedzmy dla formalności: PKN Orlen to kluczowe polskie przedsiębiorstwo paliwowe i wielki koncern naftowy.

Jak to ujęto w przedmiotowym raporcie: "podstawowym przedmiotem działalności Grupy ORLEN jest przerób ropy naftowej oraz produkcja paliw, wyrobów petrochemicznych i chemicznych, jak również sprzedaż hurtowa i detaliczna produktów. Grupa ORLEN prowadzi także poszukiwania, rozpoznawanie i wydobycie węglowodorów oraz wytwarza, prowadzi dystrybucję i obrót energią elektryczną i cieplną".

Możemy spojrzeć na schemat powiązań kapitałowych w grupie:

Jak widać, to niemały biznes. Spółki funkcjonują w różnych krajach, m.in. w USA, Kanadzie, Niemczech, Czechach, na Litwie, w Szwecji czy w Estonii i na Łotwie.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane:

Przychody za I - II kw. 2019 to 54,47 mld zł. Wzrosły w stosunku rocznym o 9 proc. Już w I kw. 2019 dynamika była dodatnia.

Wynik netto wszelako uległ redukcji, mianowicie z 2,82 mld zł do 2,45 mld zł, co przełożyło się na spadek odpowiedniej marży z 5,6 proc. do 4,5 proc. Pogorszyły się również rezultaty na pozycjach operacyjnej i EBITDA. Tylko brutto na sprzedaży odnotowano zwyżkę kwoty (z 6,34 mld zł do 6,81 mld zł) - choć i tam spadła (co prawda delikatnie) rentowność.

Za pozytywne wypada uznać to, że rentowności półroczne, narastające, były lepsze od tych za sam styczeń, luty i marzec.

Oto i bilans grupy:

Aktywa trwałe grupy Orlen pod koniec czerwca wyceniano na 37,27 mld zł, obrotowe na 33,49 mld zł. Zadłużenie to 48 proc. sumy bilansowej, przy czym 41 proc. (czyli duża część) zobowiązań ma charakter długoterminowy.

Orlen balansuje na pograniczu złotej reguły bilansowej. Wskaźnik płynności bieżącej sytuuje się na poziomie 1,67 pkt, niezłym. Wypłacalność natychmiastowa to 31 proc. Cash-flow zarówno roczny, jak i półroczny, był dodatni (co oczywiście oceniamy pozytywnie).

ROE i ROA za I - II kw. 2019 to 6,9 proc. i 3,8 proc. Wyniki te były nieco słabsze niż w analogicznym okresie 2018.

Ostatnia rzecz to wykres:

W pewnym sensie mamy trend wzrostowy. Zaznaczyliśmy dwie jego linie - bardzo łagodną (począwszy od majowego dołka przy 86 zł), i ostrą, która trwa dopiero od kilkunastu sesji. Parę dni temu osiągano maksima na 98,92 zł, teraz mamy 96,48 zł - tzn. takie było zamknięcie wczoraj, 18 lipca.

Adam Witczak