Ropczyce i ich branża

W raporcie półrocznym Zakładów Magnezytowych Ropczyce czytamy, iż przedmiot działalności tego przedsiębiorstwa "obejmuje produkcję i sprzedaż zasadowych wyrobów ogniotrwałych, które są niezbędnym elementem konstrukcji wyłożeń pieców i urządzeń cieplnych pracujących w wysokich temperaturach, głównie w hutnictwie żelaza i stali, hutnictwie metali nieżelaznych i szkła, przemyśle cementowo-wapienniczym, odlewniczym".

Spółka poza tym świadczy "usługi w zakresie nawęglania i ulepszania cieplnego wyrobów oraz prowadzi prace badawczo-rozwojowe w dziedzinie związanej z przedmiotem jej działalności".

Tak to wygląda. A kapitałowo sprawy prezentują się następująco:

To powyżej to schemat grupy. To poniżej to tabela akcjonariatu:

Jak ten biznes radził sobie w pierwszym półroczu 2019? Spójrzmy:

To kwoty skonsolidowane. Wynika z nich, że przychody były takie prawie jak rok temu, tj. ok. 182 mln zł. Wynik brutto na sprzedaży obniżył się jednak wyraźnie, przez co jego marża spadła z 26,4 proc. do skromnej kwoty 23,6 proc.

Rentowności na poziomach EBITDA i operacyjnym też uległy redukcji, np. operacyjna zmniejszyła się z 14,7 proc. do 12,4 proc. Z drugiej strony, wzrósł wymownie zysk netto - tak kwotowo, jak i w proporcji do obrotów. Kwota 16,44 mln zł (z marżą 9 proc., wobec 8,78 mln zł i 4,8 proc. rok wcześniej) to efekt mniejszego podatku dochodowego.

Co można powiedzieć o bilansie Ropczyc? Oto i on:

W finale czerwca aktywa trwałe wyceniano na 235,5 mln zł, zaś obrotowe na 220,7 mln zł. Po stronie pasywów 41 proc. stanowiły zobowiązania, przy czym krótkoterminowe opiewały na prawie 100 mln zł. To dość dobry stan rzeczy.

Wskaźnik płynności bieżącej też jest niezły: 2,23 pkt. Do tego wzrósł w relacji półrocznej i rocznej. Grupa spełnia złotą regułę, tzn. aktywa trwałe finansowane są kapitałem własnym. Wysoko stoi wypłacalność natychmiastowa: gotówką od ręki można spłacić 40 proc. zobowiązań bieżących.

Ostatnia rzecz to wykres kursu:

Mamy konsolidację w zakresie 23,30 - 26,10 zł. Ta sytuacja trwa już od połowy lipca, a jest efektem wcześniejszej przeceny. Jeszcze wiosną wykres zmagał się z oporem na 35 zł, ale to już przeszłość.

W raporcie Ropczyc mamy parę ciekawych informacji na temat branży: "Drugi kwartał 2019 roku spotęgował symptomy spowolnienia gospodarczego na rynkach europejskich. Procesy sygnalizowane przez instytucje analityczne w pierwszym kwartale 2019 roku nabrały w kolejnych jego miesiącach wysokiej dynamiki konwertując wiele obszarów gospodarki z pozycji dynamicznego rozwoju do sytuacji pogłębiającego się kryzysu. Niebagatelny wpływ na zaistniałe zjawiska miała sytuacja makropolityczna na świecie. Kontynuacja wojny handlowej pomiędzy USA a Chinami oraz rosnące koszty energii i emisji CO2 w Unii Europejskiej nałożyły się na siebie, kształtując bardzo trudną sytuację europejskiego hutnictwa. Nadwyżka produkcji stali spoza Europy, zwłaszcza z Chin została przetransferowana z rynku północnoamerykańskiego do Wspólnoty Europejskiej, istotnie obniżając ceny gotowych wyrobów stalowych. W kontekście spowolnionej konsumpcji na produkty hutnicze oraz rosnących kosztów ich produkcji w Europie, efektywność funkcjonowania sektora znacznie spadła implikując redukcje produkcji stali na poszczególnych rynkach. W okres ograniczającej się produkcji hutniczej oraz malejącego zapotrzebowania na materiały ogniotrwałe w Europie branża ich producentów weszła z rozbudowanym we wcześniejszych okresach potencjałem produkcyjnym.
Malejąca chłonność rynku oraz fluktuacje kosztów wytwarzania materiałów ogniotrwałych wykreowały szereg wyzwań przed producentami materiałów ogniotrwałych".

Co to ma wspólnego z Ropczycami? Otóż: "W obliczu zaistniałych zjawisk w europejskim hutnictwie jeszcze większego znaczenia nabrała strategia i polityka wielopłaszczyznowej dywersyfikacji realizowana od lat przez Zakłady Magnezytowe „ROPCZYCE” S.A. Nie udało się uniknąć spadków dynamiki obrotów w obliczu głębokiej recesji podstawowego konsumenta produktów Spółki, jakim pozostaje europejskie hutnictwo żelaza i stali. Ich skala na tle podstawowych konkurentów była jednak znacznie mniejsza. W skali całego półrocza br. Spółka zrealizowała budowane jeszcze w okresie przedkryzysowym założenia sprzedażowe, zamykając okres pierwszych sześciu miesięcy 2019 roku przychodami ze sprzedaży podstawowej przekraczającymi 178 mln zł".

Adam Witczak