Dino Polska - tysiąc sklepów

Przed nami sieć Dino. To znaczy: spółka Dino Polska i związana z nią grupa kapitałowa. Spółka prowadzi "średniej wielkości supermarkety spożywcze" w różnych miastach w Polski. Sklepów tych jest obecnie (a konkretniej - było pod koniec czerwca 2019) aż 1056. W skali trzyletniej był to przejaw wzrostu o 90 proc. (o 499 sklepów). Większość sklepów ma ok. 400 metrów kw. (mówimy tylko o powierzchni sprzedażowej), każdy ma ok. 5 tys. pozycji asortymentowych.

Struktura grupy kapitałowej jest taka:

A tak prezentowały się skonsolidowane wyniki finansowe Dino Polska za pierwsze kwartały i pierwsze półrocza lat 2018 i 2019:

Przychody narastające to 3,5 mld zł. W relacji rocznej wzrosły one o 30,5 proc., tak więc bardzo solidnie.

Wynik brutto na sprzedaży odnotował dynamikę nieco wyższą niż obroty, stąd finalna marża 24,3 proc. (wobec 23,5 proc. rok wcześniej). Wynik operacyjny zwiększył się ze 177 mln zł do 237 mln zł (marża niewiele się zmieniła, w każdym razie uległa poprawie z 6,60 proc. do 6,77 proc.).

Finalny zarobek półroczny to 172,5 mln zł, tj. równowartość 4,9 proc. przychodów. Rok wcześniej notowano 4,7 proc.

Zerknijmy na bilans:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca opiewały na 2,85 mld zł. Aktywa obrotowe wyceniano na 936,5 mln zł. Po stronie pasywów 63 proc. stanowiły zobowiązania, a w nich 43 proc. przypadało na długoterminowe.

Nie jest zachowana złota reguła (kapitał własny pokrywa 48 proc. aktywów trwałych). Wskaźnik płynności bieżącej też może, przynajmniej z teoretycznego punktu widzenia, budzić wątpliwości: tylko 0,68 pkt (czyli majątek krótkoterminowy pokrywa raptem trochę ponad 2/3 odpowiednich zobowiązań). Z drugiej strony, zupełnie niezła jest (25-procentowa) wypłacalność natychmiastowa.

Zerknijmy na wykres kursu akcji:

W lipcu i na początku sierpnia testowano rejon oporu 148 - 149 zł, co było efektem długofalowej tendencji zwyżkowej. Oporu nie przebito, kurs spadł i zakreślono wsparcie na 130 zł. Notowania się od tej wartości odbiły, realizowany jest teraz sygnał pro-zakupowy RSI. Obecna cena papierów to 134,60 zł.

Adam Witczak