MLP - magazyny i wysokie marże

MLP Group to deweloper powierzchni magazynowych. To grupa kapitałowa, która w różnych częściach Polski buduje, a następnie wynajmuje klientom magazyny. Takie budynki wzniesiono dotąd m.in. w Poznaniu, Łodzi, Pruszkowie czy Lublinie. Swoje produkty i towary gromadzą w nich np. firmy spożywcze czy transportowo-spedycyjne.

Prezesem spółki dominującej jest Radosław T. Krochta, a radzie nadzorczej przewodzi Shimshon Marfogel. Grupa MLP składa się z kilkudziesięciu spółek zależnych, a jest wśród nich podmiot z Rumunii i kilka spółek niemieckich. Taki jest z kolei akcjonariat MLP S.A.:

Jak widać, głównym inwestorem jest podmiot Cajamarca Holland BV (57 proc. w kapitale i głosach na WZ).

Spójrzmy na skonsolidowane przychody i zyski za pierwsze półrocza lat 2016 - 2019:

Przychody operacyjne za pierwszych 6 miesięcy 2019 to 67,47 mln zł. To przejaw dynamiki rocznej wynoszącej 4,15 proc.

Wynik operacyjny wzrósł o ponad 30 proc., do kwoty 93,33 mln zł. Jak łatwo zauważyć, wynik ten był (tak rok temu, jak i teraz) wyraźnie wyższy niż same przychody operacyjne. To dlatego, że w zysku operacyjnym mieści się zysk z aktualizacji wyceny nieruchomości inwestycyjnych. W I - II kw. 2018 wyniósł on 41,8 mln zł, teraz 64,8 mln zł.

Netto rentowność wyniosła 102,5 proc., rok wcześniej było to 48,6 proc. Na wszelki wypadek trzeba zastrzec, że przepływy operacyjne netto też były dodatnie i całkiem niezłe, mianowicie wyniosły 48,25 mln zł (rok wcześniej 20,2 mln zł).

Popatrzmy na bilans:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca 2019 wyceniano na 1,72 mld zł. To spora kwota: nic dziwnego, bo przecież grupa MLP ma sporo nieruchomości inwestycyjnych. W części obrotowej (195,6 mln zł) prym wiodą należności z tytułu dostaw i usług (46,7 mln zł). Środki pieniężne w kwocie 122,5 mln zł przewyższają pulę zobowiązań krótkoterminowych, co nie jest może konieczne ani potrzebne, ale świadczy o bezpieczeństwie i daje punkt wyjścia np. do dywidend czy inwestycji.

Ogólny wskaźnik płynności bieżącej jest dobry, w pobliżu 2 pkt. Zadłużenie to 54 proc. pasywów, jest w normie, a w dodatku zdecydowana większość zobowiązań ma charakter długoterminowy, a nie bieżący. Nie jest natomiast zachowana złota reguła: kapitał własny finansuje tylko połowę majątku trwałego.

Zerknijmy na wykres kursu:

Wiosną testowano opór na 49 zł, wyżej nie udało się podbić notowań. Cena spadła, przez moment nawet do 39 zł (na początku czerwca). Potem była aprecjacja, teraz notujemy 46 zł. Opory to 47 zł i 48 zł. Wsparcia to 45 zł, 44,60 zł, 44 zł i 43 - 43,20 zł.

Adam Witczak