Polsat i jego biznes

Swoje wyniki finansowe zaprezentował Cyfrowy Polsat. Mowa o pierwszym półroczu 2019 roku. Zanim spojrzymy na kwoty i marże, przypomnimy, czym się zajmuje to przedsiębiorstwo.

 Bo oczywiście CP to nie tylko telewizja Polsat. Główne segmenty grupy kapitałowej to:

- mobilne usługi telekomunikacyjne (za pośrednictwem Polkomtelu)

- szerokopasmowy mobilny internet (pod markami Cyfrowy Polsat i Plus)

- płatna telewizja cyfrowa (140 kanałów polskojęzycznych) wraz z rozmaitymi usługami

- nadawanie i produkcja telewizyjna w ramach Telewizji Polsat (26 kanałów)

- usługi hurtowe na rynku międzyoperatorskim (roaming, interconnect i inne).

Do Cyfrowego Polsatu należą np. takie inicjatywy jak serwis IPLA, VOD Domowa Wypożyczalnia Filmowa, TV Online czy Catch-up TV. Kanały telewizyjne, oprócz oczywiście tych, które mają w nazwie słówko "Polsat", to m.in. TV4, TV6, Muzo.tv czy Disco Polo Music.

Spójrzmy na rezultaty skonsolidowane:

Widzimy przychody wynoszące 5,71 mld zł, czyli o 15,5 proc. wyższe niż w I - II kw. 2018. Marża EBITDA pozostała w pobliżu 37 proc., zatem zmieniła się nieznacznie. Rentowności operacyjna i netto spadły, ale tylko trochę, np. ta druga z 10,6 proc. do 9,9 proc.

Oto i bilans:

Pod koniec czerwca 2019 aktywa trwałe wyceniano na 26,47 mln zł, obrotowe na 4,89 mld zł. Gotówka w kwocie 775 mln zł była mniejsza niż pół roku czy rok wcześniej (czyli ogólny cash-flow był ujemny), spadła też wypłacalność natychmiastowa, mianowicie do 14 proc. Z teoretycznego punktu widzenia niepokoić może ogólny wskaźnik płynności bieżącej: to tylko 0,90 pkt, czyli aktywa obrotowe nie pokrywają całości zobowiązań krótkoterminowych.

Złota reguła bilansowa nie jest spełniona, to negatywne zjawisko. Ogólne zadłużenie na poziomie 56 proc. mieści się raczej w normie. Bardzo dobrze, że jest ono w niemal 70 proc. długoterminowe.

Zwroty ROE i ROA wyniosły 4,08 proc. i 1,84 proc., były podobne do tych sprzed roku.

Ostatnia rzecz to wykres kursu:

W maju kreślono ceny w pobliżu 23,30 zł. Później notowania poszły w górę, nawet do ok. 31,20 zł (powiedzmy, że tam uformował się opór). Od połowy lipca mamy jednak tendencję spadkową. Na szczęście teraz wyhamowała. Kurs odbił się od 26,56 zł, ostatnie dni to konsolidacja. Najnowsze zamknięcie to 27,88 zł. Na wykresie SMI można się doszukiwać sygnału pro-zakupowego.

Adam Witczak