Hydrotor w standardowej formie

Późną wiosną i wczesnym latem na wykresie Hydrotoru trwał kanał wzrostowy, dzięki któremu kurs przebył drogę z 32,73 zł do 36,80 zł - to maksima z sierpnia. Trend ten został jednak rozmyty, a właściwie pokonany. Pod koniec ubiegłego tygodnia kreślono nawet zejścia do 33,60 zł.

6 września Hydrotor wypłaci dywidendę (dniem praw był 14 sierpnia). Kwota to 5,04 mln zł, co oznacza 2,10 zł na akcję brutto.

Hydrotor to produkcyjno-usługowa grupa kapitałowa z sektora przemysłowego. Produkuje przede wszystkim wyroby hydrauliczne: cylindry, pompy, zawory, rozdzielacze, a także silniki hydrauliczne, zasilacze i zespoły smarujące oraz płuczące.

Spółki z grupy Hydrotor świadczą też usługi obróbki wielkogabarytowej i usługi regeneracyjne. W przychodach pewne znaczenie, choć raczej małe, ma też sprzedaż towarów i materiałów.

Zerknijmy na wyniki finansowe o charakterze skonsolidowanym:

Przychody półroczne przedsiębiorstwa wyniosły 59,77 mln zł. To znaczy, że wzrosły w relacji rocznej o 2,16 proc. Nieznacznie, ale zawsze to dodatnia dynamika.

Co do zysków, to wynik operacyjny obniżył się z 5,69 mln zł do 5,52 mln zł, ale wyniki EBITDA i operacyjny wzrosły, przy czym polepszyły się też ich marże. I tak np. rentowność netto podniosła się z 7,60 proc. do 8,05 proc. Na czysto biznes zarobił 4,81 mln zł.

Ogólnie rzecz biorąc, w wynikach Hydrotoru od dawna widać pewną stabilizację. Tak np. rentowności netto (półroczne, ale podobnie dałoby się podsumować roczne) w okresie 2013 - 2019 miały rozstęp od 7,60 proc. do 9,47 proc., a operacyjne - od 9,23 proc. do 12,48 proc.

Spójrzmy na bilans grupy:

W finale I półrocza 2019 aktywa długoterminowe opiewały na 68,14 mln zł, a krótkoterminowe miały nader podobną wycenę. Gotówka w kwocie 2,91 mln zł pokrywała 11 proc. zobowiązań bieżących. To gorsze pokrycie niż np. pół roku, rok czy półtora roku wcześniej. Firmie niewątpliwie ubyło środków pieniężnych w relacji rocznej, choć w samym półroczu ich kwota wzrosła. Trzeba przy tym podkreślić, że przepływy operacyjne netto, czyli te, które można uznać za kluczowe, były dodatnie. Wyniosły 6,44 mln zł i były nawet większe niż rok wcześniej, gdy notowano 3,92 mln zł.

Pozytywne jest to, że Hydrotor zachowuje złotą regułę bilansową i ma wysoką płynność bieżącą (2,6 pkt). Ogólne zadłużenie to raptem nieco ponad 1/3 sumy bilansowej, nie jest wysokie (0,51 pkt jako zadłużenie kapitału własnego). ROE i ROA wyniosły 5,31 proc. i 3,82 proc. w półroczu, były podobne do tych sprzed roku, acz nieco lepsze.

Ogólny obraz przedsiębiorstwa jest całkiem pozytywny. Trudno tu mówić o jakimś dynamicznym rozwoju skali działania czy trwałym wzroście rentowności. Wskaźniki są jednak zasadniczo dobre i zdaje się, że biznes znalazł swój model działania w określonej niszy.

Adam Witczak