Orbis i sprzedaż segmentu usług

Orbis zrealizował swoją zapowiedź i ogłosił oficjalnie, iż zawarto umowę sprzedaży całej hotelowej działalności serwisowej (tzw. light asset business).

Jest to działalność tzw. departamentu usług w Polsce oraz pewnych spółek zależnych na Węgrzech, w Rumunii, Czechach i na Litwie. Strona kupująca to firma Accor, która ma 86 proc. akcji Orbisu (Nationale-Nederlanden OFE ma 10 proc.).

Cena sprzedaży / kupna wspomnianego segmentu to 1,22 mld zł, a konkretniej 1.218.360.000 zł. Mieści się w tym sprzedaż zorganizowanej części spółki dominującej, tj. samego Orbisu S.A., za 580 tys. zł.

W raporcie czytamy: "Celem sprzedaży Departamentu Usług i działalności serwisowej w innych krajach jest umożliwienie Emitentowi skoncentrowania strategii i działalności operacyjnej Emitenta oraz jego spółek zależnych na części nieruchomościowej, która jest z powodzeniem rozwijana poprzez różne procesy inwestycyjne: rozwój organiczny, nabywanie i modernizacje istniejących budynków oraz budowę nowych obiektów, co stanowi podstawę rozwoju działalności hotelarskiej".

W czerwcu na wykresie Orbisu testowano opór na 107 zł, w sierpniu udało się dojść tylko do 105 zł. We wrześniu wykres spadł do ok. 92,40 zł. Po kilku sesjach wahań konsolidacyjnych wykres podbił w górę, finał wczorajszej sesji to 103 zł.

Przypomnijmy wyniki skonsolidowane grupy Orbis za I - II kw. 2019:

Obroty opiewały na 684,05 mln zł. W stosunku rocznym wzrosły one o 1,2 proc. Wynik operacyjny spadł z 240,3 mln zł do 164,5 mln zł. W efekcie skurczył się też oczywiście rentowność na tym poziomie: z 35,5 proc. do 23,9 proc. Podobnie z wynikiem netto: wygenerowano 129 mln zł, co stanowiło 18,9 proc. obrotów. Rok wcześniej proporcja była znacznie lepsza: 31,8 proc.

Popatrzmy na aktywa i pasywa:

Suma bilansowa grupy Orbis pod koniec czerwca opiewała na ok. 3,62 mld zł. Kapitał własny stanowił prawie 2/3 pasywów (a zobowiązania 36 proc.). Zobowiązania były w większości długoterminowe, co jest dobre (grupy nie ściga nadmiar długów bieżących).

Ogólny wskaźnik płynności bieżącej notuje pułap 1,25 pkt. W relacji rocznej wyraźnie spadł, bo w czerwcu 2018 notowano 2,12 pkt. Zmiana jest niekorzystna. Zarazem jednak płynność krótkoterminowa jest zbudowana głównie na gotówce - która przewyższa całość zobowiązań bieżących. Daje to wysoką wypłacalność natychmiastową: 1,06 pkt.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana - i grupa jeszcze bardziej się od niej oddaliła (teraz kapitał własny pokrywa tylko 4/5 aktywów trwałych).

Obecnie Orbis ma w zarządzie 102 hotele Europy Środkowo-Wschodniej, 23 hotele w Europie Południowo-Wschodniej oraz 11 hoteli w krajach bałtyckich, tj. na Litwie, Łotwie i w Estonii. Więcej niż 1/3 obrotów generowana jest poza Polską.

Adam Witczak