Otmuchów i jego rezultaty finansowe

Za jedną akcję Otmuchowa w piątek 20 września dawano (na zamknięciu) 1,56 zł. Od przełomu lipca i sierpnia na wykresie obowiązuje konsolidacja w zakresie 1,50 - 1,60 zł. Uformowana została ona po uprzednim spadku z okoli 2,00 - 2,10 zł.

Biznes, o którym mowa, to oczywiście Zakłady Przemysłu Cukierniczego Otmuchów. Grupa produkuje batony owocowo-zbożowe, chałwę, żelki, karmelki, landrynki, galaretki itd. Poza tym w asortymencie są produkty słone, głównie prażynki. Firma posiada cztery zakłady produkcyjne.

W I kw. 2019 biznes ten zaliczył straty skonsolidowane na poziomach operacyjnym i netto. Strata netto wyniosła 800 tys. zł, tj. 1,4 proc. obrotów. A co z rezultatami półrocznymi, narastającymi?

W pierwszych sześciu miesiącach roku 2018 grupa wypracowała przychody na poziomie 109,11 mln zł. W relacji rocznej był to przejaw wzrostu, mianowicie o 5,5 proc. Udało się też wymownie podwyższyć rezultat EBITDA: z 3,17 mln zł do 4,55 mln zł. W ten sposób jego marża podniosła się z 3,1 proc. do 4,2 proc.

Z drugiej strony, rezultaty operacyjny i netto były ujemne, podobnie jak rok wcześniej. Strata netto wyniosła 3,26 mln zł. To 3 proc. przychodów. Cóż, zawsze to lepiej niż rok temu, gdy ujemna marża na tym poziomie wyniosła -3,7 proc.

Mamy w tabelce 6 lat, z tego w trzech (okresach półrocznych) Otmuchów był na minusie, co najwyżej notując dodatni EBITDA. W trzech w takim razie na plusie, przy czym najlepsza rentowność netto to ta z roku 2014: 4,04 proc.

Spójrzmy na bilans grupy:

W finale półrocza aktywa trwałe wyceniano na 117,6 mln zł, zaś obrotowe na 73,33 mln zł. Gotówki było mało: pokrywała tylko 4 proc. zobowiązań krótkoterminowych. Główną część majątku obrotowego stanowią należności z dostaw i usług: ostatnio 44 mln zł.

Wskaźnik płynności bieżącej poprawił się r/r, rosnąc z 1,01 pkt do 1,26 pkt. Nie jest bardzo wysoki, ale powiedzmy, że spełnia teoretyczne minima.

Otmuchów jest blisko spełnienia złotej reguły bilansowej (odpowiedni wskaźnik na poziomie 0,96 pkt), co cieszy. Zadłużenie można uznać za standardowe: 43 proc. pasywów. Z kwoty 82,3 mln zł prawie 30 proc. przypada na zobowiązania krótkoterminowe.

Zwroty ROE (z kapitału własnego) i ROA (z aktywów) były oczywiście ujemne, z uwagi na stratę netto. Liczymy je jako iloraz zysku netto za dany okres i pozycji bilansowej z końca roku poprzedniego. W takim układzie w badanym półroczu odnotowano -2,8 proc. i -1,7 proc., były to wyniki nieco lepsze niż rok temu, acz wciąż poniżej zera.

Adam Witczak