BBI na minusie, ale z dużą gotówką

W lipcu 2019 wykres BBI dochodził do ok. 0,61 zł. Po osiągnięciu tego oporu notowania spadły, przy czym pod koniec sierpnia uformowano minima blisko 40 groszy. Następna faza to stopniowy wzrost, ale i tak obecnie mamy tylko 0,52 zł.

W skład grupy BBI wchodzi kilkanaście spółek celowych, które zazwyczaj powoływane są do realizacji konkretnych projektów deweloperskich. Podmioty te nabywają działki pod inwestycje, te zaś finansowane są potem z trzech głównych źródeł: ze środków własnych BBI, z kredytów zaciąganych przez emitenta - bądź z wkładu, który wnoszą przyszli nabywcy lokali.

Przykładowe inwestycje zrealizowane przez BBI to buydynek przy Placu Unii, Rezydencja Foksal czy Dom na Dolnej. Są to przedsięwzięcia warszawskie, podobnie jak np. Złota 44 czy Roma Tower i Centrum Marszałkowska (wszystkie w projekcie lub budowie). Przedsiębiorstwo angażuje się jednak także w innych miastach (osiedle Małe Błonia w Szczecinie).

Zerknijmy na wyniki skonsolidowane biznesu, półroczne:

Pierwsze półrocze BBI, jak każde od roku 2014, zakończyło się na minusie, jeśli mowa o wynikach brutto i netto. Owszem, był dodatni wynik brutto na sprzedaży (skromne 1,24 mln zł, marża 16,5 proc.), ale poza tym poniesiono straty. Na czysto grupa straciła blisko 14 mln zł, czyli kwotę niemal dwa razy większą od kwoty przychodów.

Uprzedzając pytanie: lata 2017 i 2018 (całe, w sensie 12 miesięcy) finalnie też zakończyły się stratami na poziomach operacyjnym, brutto i netto. Strata za 2018 to 17,8 mln zł.

Oto i dane bilansowe:

Pod koniec czerwca 2019 aktywa trwałe wyceniano na 147 mln zł, obrotowe na 303 mln zł. Grupa miała sporo gotówki: kwota 94 mln zł pokrywała 43 proc. zobowiązań krótkoterminowych. Wymowne jest zresztą to, że cash-flow półroczny był wybitnie dodatni, pieniędzy przybyło: ale tylko na działalności inwestycyjnej (95,7 mln zł).

Z drugiej strony, ogólny wskaźnik płynności bieżącej trochę spadł, z 1,46 pkt do 1,39 pkt, ale nie była to drastyczna zmiana. Dodajmy, że grupa BBI zachowuje złotą regułę bilansową, a jej zadłużenie mieści się jeszcze w normie, to 62 proc. pasywów.

Adam Witczak