Work Service i działalność kontynuowana

Jeśli ktoś spojrzał rok temu na skonsolidowane wyniki finansowe Work Service za pierwsze półrocze 2018, to zobaczył m.in. przychody w kwocie 1,048 mld zł. Jeśli jednak zerknie znów na te dane, ale w najnowszym raporcie, gdzie są one danymi porównawczymi, to ujrzy tylko 677 mln zł. Jak to możliwe?

Otóż zaprezentowano jedynie dane z działalności kontynuowanej. Tym samym spora część poprzedniej kwoty to działalność zaniechana: chodzi tu o podgrupy Prohuman, Antal, Exact i ProService. Podmioty te postanowiono sprzedać.

Tak czy inaczej, WS pozostaje jedną z głównych grup kapitałowych na rynku pośrednictwa pracy. Specjalizuje się w pośrednictwie pracy, organizowaniu kadry i rekrutacji, zajmuje się też doradztwem.

Oto i wspomniane wyniki skonsolidowane, półroczne:

Przychody, te z aktywności kontynuowanej w szczególności, spadły wymownie: do 433,5 mln zł, tj. do mniej niż 2/3 poprzedniej sumy. Wynik netto na sprzedaży pozostał ujemny (-18,7 mln zł), nawet jeśli nieco się poprawił r/r. Na poziomie EBITDA grupa wyszła na plus, niewielki zresztą (0,10 proc.), a na dwóch pozostałych (operacyjnym i netto) znów była na minusie. Marża netto wyniosła -1,4 proc. (cóż, rok wcześniej było -8,8 proc.).

Spójrzmy na bilans grupy WS:

Aktywa grupy to ostatnio ok. 362 mln zł. Znacznie spadły przez pół roku, vide kwestia zaniechanej działalności. Niepokoić mogą wskaźniki, acz niekoniecznie może ten dotyczący ogólnego zadłużenia. Mamy tu 1,11 pkt, choć kapitał własny jest dodatni. Rzecz w tym, że w naszej tabeli nie uwzględniliśmy pokaźnej kwoty 430,6 mln zł aktywów zaklasyfikowanych jako przeznaczone do sprzedaży. Gdyby je wziąć pod uwagę, to mielibyśmy zadłużenie 54 proc. (a więc normalne).

Płynność bieżąca stoi nisko (aktywa obrotowe pokrywają tylko połowę zobowiązań krótkoterminowych, a i tak przy zadłużeniu pominęliśmy rezerwy i rozliczenia międzyokresowe).

Wypłacalność natychmiastowa też jest mizerna: tylko 5 proc. Czyli gotówką można spłacić raptem 5 proc. zobowiązań krótkoterminowych.

Ostatni temat to wykres kursu:

Notowania stoją nisko. Mamy cenę w okolicach 1 zł. Tymczasem wiosną kreślono jeszcze poziomy rzędu 2,50 - 2,60 zł. Trend jest zniżkujący, ostatnio mieliśmy zresztą gwałtowniejsze obsunięcie.

Adam Witczak