Rafako i nowy oddział

Rafako to przedsiębiorstwo przemysłowe, które istnieje od roku 1949, czyli od dawna, niemal od początków powojennej Polski. Firma ta jest już od 1994 roku obecna na głównym parkiecie akcyjnym warszawskiej giełdy.

Tak wygląda grupa kapitałowa Rafako:

Oferta tego biznesu jest bardzo różna. Obejmuje m.in. produkcję różnego typu kotłów i urządzeń ochrony środowiska. Klientami są np. elektrownie i elektrociepłownie z całego kraju. Spójrzmy na rezultaty finansowe tej grupy, tj. na wyniki skonsolidowane - za pierwsze półrocza lat 2017 - 2019:

Przychody w tym roku - sześciomiesięczne - wyniosły 519,17 mln zł. To raptem 83,2 proc. kwoty wypracowanej w analogicznym okresie roku 2018.

Dynamika obrotów była więc ujemna. Co gorsza, w miejsce zysków pojawiły się - poważne - straty. Wyjątkowo niepokojące jest to, że zanotowano stratę brutto na sprzedaży w kwocie 137,3 mln zł, przy czym strata na tym poziomie za sam II kw. 2019 to 159 mln zł.

Finalna strata netto to 174,75 mln zł. Daje to ujemną rentowność na poziomie -33,7 proc. Niestety, wszelkie koszty, w szczególności najbardziej podstawowe koszty produkcji, wzrosły zbyt silnie.

Druga kwestia to bilans Rafako:

Aktywa to ok. 1,323 mld zł, z czego 78,6 proc. stanowią aktywa obrotowe. Składają się na nie w zasadniczej mierze należności z dostaw i usług (441 mln zł) i aktywa z tytułu umów (439 mln zł). Gotówka w kwocie 69 mln zł pokrywa tylko 8 proc. zobowiązań krótkoterminowych. Zarówno jej kwota, jak i wypłacalność natychmiastowa - przez rok spadły wyraźnie (co nie jest dobre).

Wskaźnik płynności bieżącej też spadł - r/r z 1,67 pkt do 1,27 pkt. Powiedzmy, że wciąż mieści się w okolicach minimum przyzwoitości.

Zadłużenie znacznie wzrosło r/r, z 53 proc. do 68 proc. sumy bilansowej. Złota reguła nadal jest zachowana, to akurat pozytyw (ale kapitał własny się skurczył). Aktywa trwałe to łącznie 282,4 mln zł, główne ich pozycje to majątek rzeczowy i aktywa z odroczonego podatku.

Na wykresie sytuacja jest taka:

Mieliśmy do niedawna dość klarowny trend spadkowy. Jeszcze w wakacje testowano opór na 2 zł, tymczasem niedawno byliśmy przy 8,84 zł (na samym początku października). Z drugiej strony, trend ten został chyba pokonany, widać jakieś wstępne przebudzenie, od 2 do 11 października mieliśmy same sesje wzrostowe, nie licząc jednej stagnacyjnej (a 14 października odnotowano spadek o 2,16 proc., do 1,086 zł).

Firma poinformowała tymczasem, że utworzy oddział w Solcu Kujawskim, a to poprzez wyodrębnienie odpowiedniej jednostki. Oddział ten będzie produkował pojazdy o napędzie elektrycznym, a także świadczył usługi projektowe i badawcze. Dyrektorem oddziału będzie p. Michał Maćkowiak.

Adam Witczak