Wawel i jego marże

Wawel to dobrze znane przedsiębiorstwo z branży słodyczy i czekolady. Produkuje czekoladę w tabliczkach, pianki, żelki, krówki, pastylki miętowe, batony, galaretki, cukierki, wafle, śliwki w czekoladzie i inne produkty tego rodzaju.

52,13 proc. akcji Wawel ma szwajcarski koncern Hosta International AG, 9,80 proc. należy do MetLife OFE, 5,09 proc. do Nationale-Nederlanden OFE, zaś 5,01 proc. do Kayne Anderson Rusnick Investment.

Firma właśnie przedstawiła wyniki za III kw. 2019. Oto i one - tzn. za 9 miesięcy:

Przychody za 9 pierwszych miesięcy tego roku wyniosły 375,81 mln zł. To oznacza 97,5 proc. kwoty wygenerowanej rok temu. Zysk operacyjny spadł z 59,71 mln zł do 44 mln zł, co przełożyło się na redukcję odpowiedniej rentowności z 15,5 proc. do 11,7 proc.

Marża netto skurczyła się z 12,9 proc. do 9,9 proc. Ostatecznie można rzec, że rentowności, które uzyskano, był dość słabe - na tle poziomów z lat ubiegłych. Zauważmy, że np. rekordową rentowność na czysto notowano w analogicznym okresie 2017 (i było to 20 proc.), a rekordową operacyjną w 2015 (było 17,1 proc.).

Spójrzmy jeszcze na dane bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec września 2019 wyceniano na 409,85 mln zł, zaś obrotowe na 373,41 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, to pozytywne. Wskaźnik płynności bieżącej sytuuje się bardzo wysoko: mamy 3,94 pkt. W dodatku firma tradycyjnie już ma sporo gotówki: pokrywa ona 160 proc. zobowiązań krótkoterminowych. Cash-flow tak roczny, jak i 9-miesięczny - był dodatni.

Ogólne zadłużenie to tylko 14 proc. aktywów (pasywów). Tak więc Wawel finansuje się sam w przeważającej mierze. Nie jest problemem to, że większość długów ma charakter krótkoterminowy. ROE i ROA wyniosły 5,5 proc. oraz 4,8 proc., były słabsze niż w I - III kw. 2018, bo spadł zysk netto.

Popatrzmy jeszcze na wykres kursu:

W czerwcu rozegrano minima przy 570 zł. W jakimś sensie można od tego czasu mówić o trendzie wzrostowym, acz po drugiej stronie mamy od przełomu sierpnia i września tendencję zniżkową. Widać wsparcie w rejonie 634 - 638 zł. Opór lokalny to 666 - 670 zł.

Adam Witczak