Czas na Izostal

Izostal to przedsiębiorstwo, które w 60 proc. należy do grupy Stalprofilu. Sam Izostal też oczywiście jest grupą kapitałową. Czym się nasz emitent zajmuje?

Izostal ma dwa główne obszary działalności. Pierwszy to usługi antykorozyjnej izolacji rur stalowych, a także sprzedaż rur izolowanych i podobnych wyrobów. Drugi to handel wyrobami hutniczymi i produkcja konstrukcji stalowych. Izostal intensywnie współpracuje m.in. z firmą Gaz-System.

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki finansowe za pierwsze trzy kwartały lat 2018 i 2019:

Przychody za 9 miesięcy wyniosły 555,8 mln zł. Suma ta stanowiła 87 proc. sumy wygenerowanej rok wcześniej. Zysk operacyjny spadł r/r z 16,34 mln zł do 14,64 mln zł, co przełożyło się jednak - przy obniżce obrotów - na delikatny wzrost odpowiedniej marży (z 2,57 proc. do 2,63 proc.). Wzrosła też rentowność na poziomie EBITDA, natomiast netto mieliśmy obniżkę z 1,97 proc. do 1,80 proc. Oczywiście zmiany te były raczej kosmetyczne.

Popatrzmy na dane bilansowe:

W finale września 2019 aktywa trwałe wyceniano na 185,94 mln zł, zaś obrotowe na 392,4 mln zł. Wypłacalność natychmiastową w wysokości 3 proc. wypada uznać raczej za niską, niemniej poprawiła się od grudnia 2018 (ale np. od marca spadła). Gotówka w posiadaniu grupy Izostal to 9,76 mln zł.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, to pozytywne. Wskaźnik płynności bieżącej sytuuje się na poziomie 1,19 pkt (niespecjalnie wysokim, choć formalnie aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania bieżące). Ogólne zadłużenie Izostalu to ok. 2/3 sumy bilansowej: powiedzmy, że z teoretycznego punktu widzenia to górne rejony normy. Ma ono w przeważającej mierze charakter krótkoterminowy.

Zerknijmy finalnie na wykres kursu akcji:

Latem wykres wykraczał ponad poziom 3,10 zł, a potem zaczął posuwać się na południe. Jesienią testowano dwa razy kursy niższe niż 2,50 zł. W istocie było tak nawet wczoraj. Finał rozegrano co prawda na 2,58 zł, ale trend pozostaje zniżkujący. Zrealizowano pro-sprzedażowy sygnał SMI, a nowego jeszcze nie ma.

Adam Witczak