Rafako i najnowsze dostępne dane

Rafako to firma, która istnieje od roku 1949, czyli od dawna, prawie od początków powojennej Polski. Spółka ta jest już od 1994 roku obecna na głównym parkiecie akcyjnym warszawskiej giełdy.

Rafako działa jako grupa kapitałowa o następującej strukturze:

Warto spojrzeć na wyniki (skonsolidowane) tego przedsiębiorstwa: te z pierwszych trzech kwartałów roku 2019. Oto i one:

Przychody za I - III kw. 2019 wyniosły 817,74 mln zł, co oznacza, że stanowiły tylko 92,6 proc. sumy wypracowanej rok wcześniej.

Zyski w relacji rocznej wymownie spadły, a właściwie zmieniły się w straty. Tak np. strata brutto na sprzedaży to 147,1 mln zł (wobec 91,7 mln zł zysku rok wcześniej). To niepokoi bardzo mocno: że już na tym poziomie, bardzo przecież podstawowym, grupa kapitałowa znalazła się pod kreską.

Straty widzimy również na poziomach EBITDA, operacyjnym i netto. Na tym ostatnim to blisko 200 mln zł, czego skutkiem jest ujemna rentowność -24,40 proc. Rok wcześniej było 2,41 proc. na plusie: może nie bardzo dużo, ale zawsze coś.

Zerknijmy na bilans:

Aktywa pod koniec września to łącznie 1,28 mld zł, z czego w części obrotowej mamy więcej niż 3/4. Po stronie pasywów blisko 70 proc. to zobowiązania: zadłużenie jest dość wysokie, ale bynajmniej nie tragicznie duże. Niepokoi wszelako fakt, że ma ono charakter niemal wyłącznie krótkoterminowy.

Złota reguła bilansowa jest spełniona (to dobrze), wskaźnik płynności bieżącej niestety r/r spadł z 1,71 pkt do 1,23 pkt (ale nadal spełnia teoretyczne minima). Wypłacalność natychmiastowa to 10 proc. - rok temu było jednak aż 23 proc. Pula gotówki przez ten czas się wyraźnie skurczyła (ze 124 mln zł do 77 mln zł).

A oto wykres kursu akcji Rafako:

Czas jest znacznie gorszy niż w lipcu - jeśli ktoś chce sprzedawać papiery tej firmy. W owym lipcu kreślono wyceny typu 2 zł i więcej. Tymczasem teraz mamy 0,90 zł. Takie poziomy testowano już na przełomie września i października. Wtedy przyszło odbicie, ale nie wiadomo, czy przyjdzie i teraz. CCI wszelako zbliża się do sugestii pro-zakupowej.

Adam Witczak