T-Bull - raport miesięczny i trend spadkowy

Wykres kursu akcji spółki T-Bull biegnie od dawna w systematycznym trendzie spadkowym. W szczególności można poprowadzić linię od szczytów z września, wykraczających trochę ponad 25,40 zł. Mało tego, w czerwcu notowano 31 zł, w kwietniu wręcz 38 zł.

Tymczasem minima z grudnia to ok. 11,50 - 12,00 zł. Ostatni notowany kurs to 12,60 zł. Na wykresie CCI można mówić o sygnale pro-zakupowym, co daje pewne nadzieje.

Przypomnijmy: T-Bull to producent gier komputerowych, głównie na urządzenia mobilne. Główny model produkcyjny to F2P, czyli free-to-play. Polega on na tym, że gry udostępniane są w zasadzie za darmo, ale użytkownik płaci za dodatki do rozgrywek; poza tym źródłem dochodów dla firmy są umieszczane w grach reklamy.

Firma opublikowała właśnie raport miesięczny za listopad. Do 30 listopada było 446,8 mln pobrań gier T-Bull (począwszy od samego początku działania spółki). Liczba pobrań za listopad 2019 to 6,5 mln sztuk. Tytuły, które są aktualnie w sprzedaży to np. Top Speed: Drag & Fast Racing. Gra jest ta pobierana chętnie w Indiach i Indonezji, acz najlepszą monetyzację ma w USA. Średnia monetyzacja tej gry, średnia kwota transakcji to ok. 5,88 USD. Inne tytuły to np. Moto Rider Go: Highway Traffic, Tank Battle Heroes: Modern World of Shooting oraz Top Speed 2: Drag Rivals & Nitro Racing.

Przypomnijmy jeszcze wyniki finansowe T-Bull za pierwsze trzy kwartały roku 2019:

Przychody za pierwsze trzy kwartały 2019 opiewały na 4,70 mln zł. To było ok. 86,6 proc. sumy wygenerowanej rok temu w odpowiednim okresie.

Rezultaty również sporo spadły: biznes znalazł się poniżej zera w ujęciu brutto na sprzedaży (-62,5 tys. zł). Strata wystąpiła także na poziomie netto (-199 tys. zł). EBITDA i zysk operacyjny były dodatnie, ale skromne: np. ten ostatni spadł r/r z 3,17 mln zł do 311,2 tys. zł. Tym sposobem rentowność na tym poziomie obniżyła się z 58,4 proc. do 6,6 proc.

Popatrzmy teraz na bilans:

Aktywa długoterminowe w finale września wyceniano na 16,9 mln zł, zaś majątek krótkoterminowy na 3,5 mln zł. Środki pieniężne w kwocie 155 tys. zł równoważyły 6 proc. zobowiązań krótkoterminowych, ogólny wskaźnik płynności bieżącej wynosił 1,31 pkt.

Złota reguła bilansowa nie jest spełniona: kapitał własny nie pokrywa całości majątku trwałego (ale dużą jego część: 85 proc.). Zadłużenie aktywów (pasywów) jest niskie, rzędu 13 proc. To znaczy, że przedsiębiorstwo stawia na samodzielne finansowanie.

Adam Witczak