Polnord i nowe akcje serii T

Kilkanaście dni temu informowaliśmy, że Polnord nie zrealizował emisji obligacji serii PND01. Tym niemniej do przodu posuwa się inna emisja - mianowicie akcji serii T. Na razie ustalono ich cenę emisyjną.

Przypomnijmy: 23 października NWZ Polnordu podjęło uchwałę w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego spółki o co najmniej 2 zł, maksymalnie do 150 mln zł, a to poprzez emisję, a następnie wprowadzenie do handlu giełdowego, odpowiedniej ilości akcji serii T. Cena emisyjna została ustalona na poziomie 2,12 zł za sztukę.

W tym kontekście można spojrzeć na wykres Polnordu:

W październiku zakreślono szczyty w rejonie 5,70 zł. Później przyszło radykalne przesilenie, akcje znacznie potaniały. W listopadzie panował łagodny trend spadkowy, w grudniu notowania spadły poniżej 1,60 zł. Teraz mamy 1,83 zł. CCI zbliża się do sygnału pro-zakupowego.

Przypomnijmy wyniki skonsolidowane Polnordu za pierwsze trzy kwartały roku 2019:

Obroty za te trzy kwartały to 118 mln zł: a zatem jedynie 63,7 proc. tego, co wypracowano rok wcześniej w odpowiednim okresie. To również suma mniejsza od kwot wygenerowanych w trzech pierwszych kwartałach lat 2014 - 2017. Tylko w 2013 obroty były mniejsze.

Polnord poniósł duże straty: np. wynik operacyjny to 74,6 mln zł poniżej zera, na poziomie netto widzimy stratę 71,10 mln zł. Ujemna rentowność na czysto to -60 proc., operacyjnie mamy -63,3 proc. Rok wcześniej notowano odpowiednio -20,4 proc. i -6,2 proc.

Drugi temat to pozycje bilansowe grupy Polnord:

Aktywa Polnordu to 1,075 mld zł. W części majątkowej przeważa majątek krótkoterminowy (631,12 mln zł), mniejszościową rolę odkrywają aktywa trwałe. Po stronie pasywów dostrzegamy zadłużenie wynoszące 58 proc. Nie jest ono bardzo wysokie, acz trochę niepokoi fakt, że ma charakter w znacznej mierze (w 5/6) krótkoterminowy.

Złota reguła bilansowa jest spełniona. To oceniamy pozytywnie: kapitał własny pokrywa aktywa trwałe. Co do płynności bieżącej, to widzimy 1,21 pkt - niezbyt dużo, ale formalnie rzecz biorąc, aktywa obrotowe przewyższają pulę zobowiązań bieżących, co jest dobre. Od końca roku 2018 wskaźnik ten uległ redukcji, zaś wypłacalność natychmiastowa to nadal ok. 15 proc. (w międzyczasie były niższe poziomy).

Adam Witczak