GPW wprowadza zmiany na rzecz poprawy bezpieczeństwa ASO

Warszawska giełda przyjęła zmiany w regulacjach obowiązujących w alternatywnym systemie obrotu (ASO) na Catalyst i NewConnect. Celem zmian jest głównie poprawa bezpieczeństwa na rynku Catalyst i dostosowanie regulacji ASO Catalyst do standardów wprowadzonych w ubiegłym roku na rynku NewConnect.

Zmiany obejmują kilka obszarów, najważniejsze z nich to: wprowadzenie minimalnej wartości emisji obligacji, które mogą być przedmiotem wprowadzenia do ASO, nałożenie obowiązku posiadania Autoryzowanego Doradcy na emitentów emisji o niższej wartości, obowiązkowe sporządzenie dokumentu informacyjnego pomimo wcześniejszego oferowania obligacji na podstawie memorandum informacyjnego. W celu zwiększenia dostępności dla obligatariuszy informacji, które mogą być istotne dla realizacji wypłaty obligacji, wydłużono czas podlegania przez emitentów obowiązkom informacyjnym. Zmiany wejdą w życie 1 września 2014 r. Wymóg minimalnej wartości obligacji wprowadzanych do ASO Catalyst zacznie obowiązywać od 1 stycznia 2015 r.

Zarząd GPW zatwierdził zmiany w regulacjach obowiązujących na rynku Catalyst i NewConnect. Główną ideą przyświecającą reformie jest zwiększenie bezpieczeństwa inwestorów na rynku instrumentów dłużnych poprzez uporządkowanie obowiązujących regulacji dla alternatywnego systemu obrotu i usprawnienie procesu wprowadzania obligacji do ASO Catalyst. Zmiany pozwalają zrównać standardy obowiązujące na Catalyst ze standardami wprowadzonymi wraz z reformą na rynku NewConnect w 2013 r. Większość zmian będzie obowiązywać od 1 września 2014 r.

Reformę przeprowadziliśmy w kilku kluczowych obszarach obejmujących: warunki wprowadzania instrumentów dłużnych na rynek, standardydokumentu informacyjnego sporządzanego w związku z wprowadzeniem na Catalyst, obowiązki informacyjne emitentów oraz zasady działania i opłaty na Catalyst. Zależało nam na zwiększeniu przejrzystości, a tym samym na poprawie jakości rynku instrumentów dłużnych, co z pewnością przyniesie korzyści zarówno dla inwestorów, jak i samych emitentów – mówi Beata Jarosz, Wiceprezes Zarządu GPW.

Jedną z bardziej znaczących zmian jest nałożenie na emitentów obowiązku zawarcia umowy z Autoryzowanym Doradcą (AD) na sporządzenie dokumentu informacyjnego, co przyczyni się m.in. do wzrostu jakości dokumentu i usprawnienia procesu prowadzenia instrumentów do ASO.

Dodatkowo zmiany polegające na nałożeniu obowiązku sporządzenia sprawozdania finansowego za ostatni rok obrotowy, a w przypadku pewnego typu spółek celowych - zamieszczenia w dokumencie informacyjnym skonsolidowanego sprawozdania podmiotu dominującego - odniosą skutek w postaci ujednolicenia standardu obowiązującego w alternatywnym systemie obrotu NewConnect i Catalyst.

Ważną zmianą będzie także wprowadzenie obowiązku sporządzenia dokumentu informacyjnego niezależnie od faktu oferowania obligacji na podstawie memorandum informacyjnego. Dzięki tej zmianie rozszerzeniu ulegnie zakres informacji podawanych przez emitenta, a to z kolei zwiększy bezpieczeństwo inwestorów. Obowiązek ten ułatwi dostęp do rzetelnej informacji o stanie spółki i tym samym zmniejszy ryzyko inwestycji.

Nasze działania skoncentrowały się na regulacjach obowiązujących na rynku Catalyst, jednak część wprowadzonych zmian dotyczy również rynku NewConnect. Zarząd GPW zdecydował m.in. ozawężeniu kręgu podmiotów uprawnionych do sporządzenia dokumentu zawierającego m.in. wyniki analizy sytuacji finansowej i gospodarczej emitenta wyłącznie do Autoryzowanych Doradców, którzy nie świadczyli w odniesieniu do emitenta usług AD w okresie ostatnich trzech lat obrotowych. Taka zmiana przyczyni się do podniesienia jakości i wartości merytorycznej raportów –  dodaje Beata Jarosz.

W celu zwiększenia transparentności emitentów obligacji GPW zdecydowała także o wydłużeniu czasu objęcia obowiązkami informacyjnym emitentów obligacji do dnia ich wcześniejszego wykupu (jeżeli takowy nastąpi) lub dnia wykupu przewidywanego warunkami emisji. Natomiast wprowadzenie wymogu wskazania czynników ryzyka w nocie informacyjnej pozwoli na dokonanie przez uczestników rynku właściwej wyceny ryzyka inwestycyjnego i pomoże zwiększyć bezpieczeństwo obrotu poprzez dostarczenie inwestorom informacji o potencjalnych zagrożeniach oraz ryzykach związanych z sytuacją emitenta i emitowanymi przez niego instrumentami finansowymi.

Zarząd GPW zdecydował także o podwyższeniu opłaty minimalnej (z 1500 zł na 6000 zł) oraz maksymalnej (z 30.000 zł do 50.000 zł), pobieranej z tytułu za wprowadzenia obligacji do ASO.

GPW