Wyprzedzanie początku czwartego kwartału

Wall Street nie miała w środę wyboru. Eksplozja popytu na akcje w Azji w Europie stworzyła taki nastrój, że indeksy musiały rozpocząć sesję od zwyżki indeksów. Niewielki (nieznaczny) wpływ miało to, że w Chinach opublikowano dane zgodnie z którymi nastroje konsumentów były najlepsze od roku.

Mogło dziwić, że szczególnie mocno wrósł japoński Nikkei (2,7%), bo przecież opublikowane w środę dane makro (produkcja i sprzedaż detaliczna) były wyraźnie gorsze od oczekiwań. W Europie też nieoczekiwanie spadła w sierpniu niemiecka sprzedaż detaliczna, a indeksy rosły jak na drożdżach od początku sesji zyskując około 2,5%.

Wyjaśnienie jest chyba tylko jedno. To nie jest prawda, co wydaje się nasuwać na pierwszy rzut oka, że tak działał ostatni dzień kwartału. To był i tak kwartał spisany na straty – jeden z najgorszych od wielu lat. Wydaje się, że gracze gremialnie podzielali moją opinię, zgodnie z którą czwarty kwartał ma szanse być bardzo dobry.

Rynkowi należy się odreagowanie po spadkach, nastroje inwestorów są najgorsze od 15. lat (tak złe nastroje zazwyczaj poprzedzają zwyżki), zbliża się koniec roku i walka o premie w funduszach. Skoro tak myślała większość to nie czekano na początek nowego kwartału – zaczęto kupować już w ostatnim dniu kwartału starego.

Wall Street rozpoczęła sesję od mocnego uderzenia. Indeksy prawie natychmiast zyskały po około dwa procent i tam rynek zamarł. Po 90 minutach indeksy zaczęty się nawet obniżać, ale im bliżej było wystąpienia szefowej Fed tym lepsze były znowu nastroje. Na godzinę przed końcem sesji pojawiła się Janet Yellen, szefowa Fed. W St. Louis, gdzie przemawiała na konferencji sektora bankowego. Agencje milczą na ten temat, więc zakładam, że nie powiedziała nic znaczącego.

Nie zaszkodziło to amerykańskim bykom. Indeksy rosły do końca sesji zyskując blisko dwa procent. Dużym plusem jest to, że obronione zostało w dobrym stylu sierpniowe dno, ale sygnału kupna jeszcze nie ma, a krzyże śmierci straszą na trzech głównych indeksach.

W środę GPW nie bardzo miała wyjście. Szalony optymizm widoczny w Azji i w Europie oraz wzrosty kontraktów na amerykańskie indeksy zapowiadające zwyżki również w USA wymusiły wzrost WIG20. Był jednak nieduży. Koło południa wynosił najwyżej jeden procent. Podobnie wyglądał MWIG40.

Właściwie od 11.00 rynek wszedł w męczący marazm, a przed rozpoczęciem sesji w USA WIG20 zaczął się nawet osuwać. Dopiero mocny początek sesji w USA pomógł bykom. Udało się wrócić do poziomu poprzedniej stabilizacji i WIG20 zakończył dzień zwyżką o 1,14%. Na tle innych rynków nasza giełda była bardzo słaba.

W nocy opublikowane zostały cztery indeksy PMI dla gospodarki chińskiej. Dwa (sektor przemysłowy i usług) opublikował Markit Economics, a dwa inne (też dla dwóch sektorów) agencja rządowa. Najważniejsze są indeksy dla sektora przemysłowego. Oba odczyty były nieco lepsze od oczekiwań, ale oba również nadal pozostawały pod kluczowym poziomem 50 pkt.

W Chinach rozpoczęło się kilkudniowe święto, więc reakcji chińskiego rynku nie poznaliśmy, ale reszta Azji (szczególnie japoński Nikkei) promieniała nadal optymizmem. Mocno rosły też kontrakty na amerykańskie indeksy. Widać już wyraźnie, że w funduszach inwestycyjnych zdecydowanie przeważa przekonanie, że czwarty kwartał będzie bardzo dobry.

Piotr Kuczyński
Główny Analityk
Dom Inwestycyjny Xelion

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności