Czekając na wynik posiedzenia Fed

Wtorek był dniem przed decyzjami Fed, ale już w nocy o swoich decyzjach poinformował Bank Japonii (BoJ). Okazało się, że nie tylko nie zmienił parametrów polityki monetarnej. Usunął też ze swojego komunikatu zdanie mówiące o tym, że może głębiej w negatywne terytorium przesunąć stopy depozytowe. Ocenił również, że sytuacja gospodarcza się pogorszyła.

Te, dosyć dziwne decyzje BoJ (szczególnie jeśli chodzi o słowne zaostrzenie polityki w świetle słabych opinii o gospodarce) we wtorek rano szkodziło surowcom i indeksom europejskim. Nie musiało jednak szkodzić bykom na NYSE.

Kalendarium było wypakowane po brzegi raportami makro, ale tuż przed posiedzeniem FOMC te publikacje miały niewielki wpływ na zachowanie rynków. Najważniejsze będą dane o sprzedaży detalicznej w USA. Dowiedzieliśmy się, że w lutym spadła tak jak oczekiwano zarówno ogółem jak i i bez samochodów o 0,1% m/m (w obu przypadkach oczekiwano spadku o 0,2%).

Inflacja PPI (w cenach produkcji) pozostała bez zmian. Marcowy indeks NY Empire State wyniósł 0.62 pkt. (oczekiwano - 9,5 pkt.). Indeks rynku nieruchomości podawany przez NAHB w marcu wyniósł 58 pkt. (oczekiwano 59 pkt.). Zapasy w amerykańskich firmach wzrosły o 0,1% (oczekiwano, że się nie zmienią).

Rynek akcji w USA rozpoczął dzień spadkami indeksów, którym szkodził przede wszystkim kolejny spadek ceny ropy, ale prawie natychmiast byki weszły do akcji i indeksy zaczęły się powoli podnosić i zakończyły dzień niewielkimi spadkami. Czekano przede wszystkim na to, co w środę powie Fed.

GPW we wtorek rozpoczęła dzień od półprocentowego spadku WIG20 (reakcja na spadki indeksów na innych giełdach), ale nie widać było zdecydowania podaży, co przed posiedzeniem FOMC nie dziwiło. Nie dziwiło więc i to, że jak tylko straty na innych giełdach zaczęły się zmniejszać to WIG20 wrócił w okolice poziomu neutralnego.

Potem nawet pogorszenie sytuacji na innych giełdach niewiele zmieniało aż do pobudki w USA - wtedy i u nas indeksy zaczęły się powoli osuwać i zakończyły dzień niewielkimi spadkami na bardzo małym obrocie. GPW czeka na Fed i wygasanie kontraktów.

Dzisiaj najważniejsze jest właśnie posiedzenie FOMC. Jest to kwartalne posiedzenie, po którym publikowana jest nie tylko decyzja banku, ale i prognoza Fed, a jego szefowa ma konferencję prasową.

Stopy procentowe się raczej nie zmienią. Są jednak głosy mówiące, że Fed nie cofnie się i stopy podniesie. Gdyby tak się stało to pierwsza reakcja rynku będzie negatywna, ale potem nastroje mogą się zmienić (niekoniecznie tego dnia), bo gracze pomyślą, że jeśli Fed podnosi stopy to znaczy, że sytuacja gospodarcza jest i będzie doskonała.

Jeśli stopy nie wzrosną to wszystko zależeć od słownictwa komunikatu i od tego, co będzie mówiła Janet Yellen, szefowa Fed. Dla rynku chwilowo lepiej byłoby, gdyby nastąpiło lekkie rozczarowanie, bo wtedy nadal mogłaby być kontynuowana gra w czekanie na pomoc Fed.

Piotr Kuczyński

Główny Analityk
Dom Inwestycyjny Xelion

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności