Fed nie zaskoczył nikogo

Wall Street w środę od rozpoczęcia sesji czekała na to, co zadecyduje FOMC.

Pomagało bykom nieco to, że Bank Japonii (BoJ) co prawda nie zmienił poziomu ani tempa skupu aktywów, ale oświadczył, że będzie kupował tak długo aż inflacja wyniesie 2% i cały czas będzie dbał o zerową rentowność obligacji 10. letnich.  

Interesujące było to, że co prawda indeks Nikkei zyskał dwa procent, ale jen w stosunku do dolara szybko i wyraźnie stracił, po czym wrócił do poziomu sprzed decyzji, a nawet gwałtownie się umocnił. Zaczęto spekulować, że decyzje BoJ tak naprawdę zwiastują zmniejszenie programu poluzowania ilościowego… Tak czy inaczej widać wyraźnie, że działanie banków centralnych rodzi coraz mniejsze i coraz krócej trwające efekty.

W drugiej części dnia zakończyło się dwudniowe posiedzenie FOMC. Było to posiedzenie z konferencją prasową Janet Yellen, szefowej Fed, oraz takie, po którym opublikowane zostały nowe prognozy danych makro. Dowiedzieliśmy się, że Fed zmienił prognozy wzrostu w tym roku PKB z 2 na 1,8% i inflacji CPI z 1,4 na 1,3%.

Jeśli chodzi o stopy procentowe to ¾ rynku oczekiwało, że się nie zmienią i rzeczywiście się nie zmieniły. W komunikacie znalazło się zdanie: "Komitet sądzi, że przesłanki stojące za decyzją o podwyżce stóp uległy umocnieniu, ale zadecydował, że teraz poczeka na dalsze dowody kontynuowania procesów umożliwiających zrealizowanie celów Komitetu”.

Takie sformułowanie było wyraźną zapowiedzią rosnącego prawdopodobieństwa podwyżki stóp w grudniu. Zresztą matryca kropkowa (dot plot) przedstawiająca poglądy członków FOMC też sygnalizowała podwyżkę w grudniu i dwie podwyżki w 2017 roku. Mówiono jednak, że to obraz nieco bardziej "gołębi”, niż przedstawiony ostatnio. Szefowa Fed też potwierdziła, że FOMC w grudniu podniesie stopy o ile nie pojawią się nowe okoliczności (pewnie miała na myśli wyniki wyborów).

Wall Street na ogłoszenie komunikatu FOMC zareagowała pozytywnie, ale wzrosty indeksów były bardzo umiarkowane, a po kilkunastu minutach indeksy zaczęły się osuwać, ale nadal czekano na konferencję prasową Janet Yellen, szefowej Fed.

W jej trakcie (nie powiedziała nic nowego oprócz tego, że jest zadowolona z ożywienie gospodarczego) indeksy zaczęły znowu rosnąc i zakończyły dzień wzrostami (S&P 500 zyskał 1%, a NASDAQ rosnąc o jeden procent pobił nawet rekord wszech czasów). Od tego momentu na dwa miesiące temat "decyzje Fed” schodzi na plan dalszy. Giełdy będą już czekały na poniedziałkową, pierwszą z trzech, debatą prezydencką.

W środę GPW od rana pokazywała, że lekceważy decyzje podjęte przez Bank Japonii (słusznie) i nie poszła drogą wskazaną przez inne indeksy europejskie, gdzie indeksy zyskiwały ponad jeden procent. U nas zarówno WIG20 jak i MWIG40 trzymały się blisko poziomu neutralnego, a obrót był znikomy. Udało się jednak ocalić mikroskopijny wzrost WIG20 (0,16%) i nieco większą zwyżkę MWIG40 (0,45%). Była to typowa sesja wyczekiwania bez próby wyprzedzenia decyzji Fed.

Wzrosty na Wall Street, wzrosty w Azji (chyba tylko dlatego, że w Japonii było święto, bo silny jen przeceniłby ten rynek) - to powinno dzisiaj doprowadzić do dobrego początku sesji w Europie, w tym i w Polsce. Potem zobaczymy, co zrobi Wall Street po przemyśleniu decyzji Fed. Bardzo często prawdziwą reakcję poznajemy dopiero następnego dnia po posiedzeniu.

Piotr Kuczyński

Główny Analityk
Dom Inwestycyjny Xelion

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności