"Nie" Kongresu jest zdecydowanie przeceniane

W piątek rynki od początku dnia nadal czekały na wynik głosowania w Izbie Reprezentantów, ale od początku na rynku w USA widać było delikatny optymizm. Niczego nie zmieniły publikowane dane makro.

W USA też, podobnie jak w Europie, opublikowano wstępne, marcowe indeksy PMI dla sektorów przemysłowego i usług. Dla przemysłu wyniósł 53,4 pkt. (oczekiwano 54,9 pkt.), a dla usług 52,9 pkt. (oczekiwano 54,3 pkt.). Pojawił się też raport o amerykańskich zamówieniach na dobra trwałego użytku. Wzrosły o 1,7% m/m (oczekiwano 1,5%). Bardziej istotne są zamówienia bez środków transportu - one wzrosły o 0,4% m/m (oczekiwano 0,5%).

Wall Street rozpoczęła sesję piątkową od wzrostu indeksów. Wyglądało to tak jakby gracze znudzili się czekaniem na głosowania w Kongresie albo uważali, że zakończy się ono po myśli byków. Mniej więcej w połowie sesji indeksy zaczęły jednak spadać, bo rozeszła się informacja, że nie ma wystarczającej liczby głosów niezbędnych do przegłosowania ustawy.

Głosowania miało mieć miejsce na pół godziny przed zakończeniem sesji. Nie odbyło się, bo Republikanie wycofali ustawę. Nic dziwnego, bo po pierwsze nie mieli wystarczającej liczby głosów, a po drugie poparcie sondażowe dla ich ustawy lokowało się w okolicach 20-30%, ponad 50% Amerykanów sprzeciwiało się tej ustawie. Sesja zakończyła się neutralnie. 

GPW, zachęcona bardzo dobrymi danymi makro publikowanymi w Europie, rozpoczęła piątkową sesję od wzrostu indeksów. Jednak bardzo szybko niepewność wynikająca z czekania na rozwój sytuacji w USA doprowadziły do spadku indeksów. Po pobudce w USA skala strat zaczęła w Europie maleć. U nas też taki proces dało się zaobserwować. WIG20 wrócił do poziomu neutralnego i tam dzień zakończył.

Brak głosowania w Izbie Reprezentantów według mnie nie jest bardzo dla rynków istotny (mimo tego, że w komentarzach twierdzi się inaczej). Posłużył do doprowadzenia do korekty i do zasiania wątpliwości co do możliwości przeprowadzenia przez Kongres pomysłów Donalda Trumpa, ale był to według mnie tylko pretekst. Część Republikanów zbuntowała się nie dlatego, że ustawa była źle oceniana przez Amerykanów - zbuntowali się dlatego, że ustawa była zbyt hojna (sic!).

Zupełnie inaczej będzie wyglądała sytuacja przy głosowaniu w sprawie podatków, zniesienie regulacji w sektorze finansowym, czy zasilenia gospodarki bilionem dolarów. Tutaj podziały będą biegły zupełnie inaczej. Trump olbrzymią cześć swoich pomysłów zapewne przeprowadzi. Oczywiście o ile poparcie dla niego nie spadnie poniżej np.30%, bo wtedy mało kto będzie chciał popierać prezydenta.

Sekretarz skarbu Steven Mnuchin w piątek powiedział, że te pomysły Trumpa spowodują, że rynki finansowe będą wyglądały na niedowartościowane. Czy w takiej sytuacji długotrwała korekta jest możliwa? Według mnie nie jest. Oczywiście pod warunkiem, że szybko pojawią się ustawy podatkowe i zostaną dobrze przez rynki przyjęta.

Dzisiaj początek sesji na GPW powinien być spadkowy (tak zareagowała Azja i kontrakty na amerykańskie indeksy), ale uważam, że może to być okazja do kupna, bo zakładam, że w USA przeceny nie będzie. Owszem, sesja na Wall Street może rozpocząć się spadkami, ale kupujący spadki powinni się dość szybko zjawić. Plusem dla euro jest wyraźna wygrana CDU w landzie Saary - jak widać trudno będzie jesienią pokonać kanclerz Merkel.

Piotr Kuczyński

Główny Analityk
Dom Inwestycyjny Xelion

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności