Kolejny dzień wzrostów dzięki stymulacji w Chinach

Wtorkowa sesja w Europie przyniosła kontynuację euforii rozpoczętej dzięki rozbudzonym oczekiwaniom na luzowanie monetarne w USA. Inwestorzy wydają się chwilowo zupełnie pogodzeni z kontynuowaniem wojny handlowej po szczycie G20 w Osace, wierząc zapewne, że Fed zgodnie z zapowiedzią zrobi co trzeba, by podtrzymać ekspansję gospodarczą w USA.

Przy pełnej wycenie standardowej obniżki stóp (-25 pb) w lipcu polem do rozczarowania będzie jakakolwiek retoryka, która nie sugeruje rozpoczęcia serii cięć. Pierwszego ruch już w czerwcu, mimo że rozważany przez rynek, podważałby naszym zdaniem wiarygodność Komitetu i wciąż traktujemy go jako mało prawdopodobny. Niezależnie od terminu obniżki należy pamiętać, że scenariusz, w którym kontynuowano by luzowanie polityki monetarnej w czasie, gdy indeksy biją historyczne szczyty, byłby czymś bezprecedensowym i znacznie bardziej prawdopodobna jest kontynuacja majowej korekty, dostosowanie na rynku długu lub wystąpienie obu tych zjawisk jednocześnie, gdyby FOMC nie poddało się oczekiwaniom w czerwcu.

Dziś nie miało to żadnego znaczenia. Rynki azjatyckie szykują się na stymulus w Chinach, a Shanghai Composite wzrósł o 2,6%, ciągnąc za sobą resztę kontynentu po informacjach, że Pekin zachęca rządy lokalne do korzystania ze specjalnych obligacji w celu finansowania projektów inwestycyjnych. Zyskiwały przede wszystkim spółki infrastrukturalne. Szampańskie nastroje przeniosły się do Europy, gdzie po długim weekendzie otworzyły się giełdy w Paryżu i Frankfurcie. Skala zwyżek na większości parkietów oscyluje od pół do jednego procenta, najsilniejszy jest DAX, a najsłabszy IBEX, który ma jednak za sobą dobrą poniedziałkową sesję. Giełda w Zurychu osiągnęła dziś historyczne szczyty.

Amerykańskie dane o PPI okazały się zgodne z oczekiwaniami, będąc dobry prognostykiem przed jutrzejszą publikacją inflacji CPI - rynek spodziewa się jej spadku z 2,0% r/r w kwietniu do 1,9% r/r w maju. Wzrost cen będzie w kolejnych miesiącach niezwykle ważnym wskaźnikiem, wyznaczającym pole do działania dla Rezerwy Federalnej.

Indeksy amerykańskie rosną po otwarciu o około pół procent, podobnie jak notowania miedzi i ropy. Przy tak niskiej awersji do ryzyka nieco zaskakujący jest niewielka skala spadków na złocie, szczególnie że notowania dolara pozostają dość stabilne. Prezydentowi Trumpowi nie udało się zachwiać poważnie rynkiem, być może dlatego, że jego ostre komentarze wysłane w stronę Chin zostały zrównoważone przez krytykę Fed, który "utrzymuje stopy zdecydowanie za wysoko (…) prowadząc dodatkowo niedorzeczną politykę zacieśnienia ilościowego”.

Giełda w Warszawie przeżywała moment zawahania na początku sesji, ale wyszła z niego obronną ręką, a po południu WIG20  rozpoczął atak na barierę 2300 pkt. Ostatecznie główny indeks zyskał 0,6%, a mWIG40 0,4%, podobnie jak sWIG80. Przynajmniej w pierwszym szeregu spółek za ruchem w górę szły wysokie obroty. Poważną, sześcioprocentową przecenę odnotowały akcje JSW po informacjach o odwołaniu prezesa, Daniela Ozona, cofnięcie miało miejsce też na CD Projekcie (-3,1%). Z nawiązką zrównoważyły to dalsze wzrosty na spółkach telekomunikacyjnych, odbicie KGHM dzięki informacjom z Chin, a przede wszystkim silny popyt na PKO BP.

Kamil Cisowski

Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego
Dom Inwestycyjny Xelion

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności