Z wielkiej chmury mały deszcz

Wczorajsza sesja w Europie zwiastowała próbę odbicia po najgorszym dniu od grudnia, ale nadzieje spełniła połowicznie. CAC40 zyskało 0,3%, FTSE MiB0,1%, ale w Londynie i Madrycie było widać spadki. Dla GPW nie miało to żadnego znaczenia, pierwsze godziny handlu miały fascynujący przebieg, a WIG20 wahał się od poważnych plusów do umiarkowanych minusów w oczekiwaniu na wyrok TSUE i jakiś czas po nim.

Ostatecznie główny indeks zyskał 0,05%, mWIG40 stracił 0,9%, a sWIG80 symboliczne 0,01%. Rola banków w WIG20 okazała się niemal pomijalna, gdyby wykluczyć niemal pięcioprocentową przecenę Santandera. Sesję można byłoby podsumować podręcznikowym stwierdzeniem "sprzedawaj plotki, kupuj fakty”, ale obawiamy się, że najbliższe kilka dni może przynieść dalszą sektorową przecenę. W przekroju całego rynku to reakcja na Millenium (-7,8%) wydawała się najzdrowsza.

Końcówkę sesji w Europie zdominowal temat odczytu wskaźnika ISM dla amerykańskiego sektora usługowego. Spadek z 56,4 pkt. do 52,6 pkt. wywołał chwilową panikę, osłabienie dolara, wzrost cen złota i niemal jednoprocentową przecenę na Wall Street. Potem widać było tylko spektakularny pokaz siły, po dwóch złych sesjach i pomimo danych S&P500 zyskało 0,8%, a NASDAQ 1,1%. To zachowanie utwierdza nas w przekonaniu, że 4Q2019 nie okaże się powtórką z ubiegłego roku, przede wszystkim za sprawą Fedu, który nie przeciwstawi się rynkowi i obniży stopy w październiku. Jednocześnie obawiamy się, że korekta jeszcze się nie zakończyła, a poziom 2750 pkt. jest osiągalny dla S&P500 przed końcem roku,

Dzisiejsza sesja upłynie pod znakiem danych z amerykańskiego rynku pracy. Po środowym odczycie ADP oczekiwania są dość stonowane, ale jeżeli będziemy mieli do czynienia z odczytem poniżej 140 tys. (wzrostu zatrudnienia poza sektorem rolniczym), obawy o recesję w USA poważnie się nasilą. Prezydent Trump będzie miał poważny problem z wytłumaczeniem wyborcom, że to nie kwestia wojny handlowej z Chinami szkodzi gospodarce, ale obawy o jego impeachment.

Kamil Cisowski

Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego
Dom Inwestycyjny Xelion

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności