Słabe zakończenie tygodnia

W piątek w USA czekano przede wszystkim na raporty kwartalne spółek.

Przynajmniej tak się wydawało, ale okazało się (o tym więcej niżej), że gracze nie chcieli skorzystać z pretekstu, których te raporty dostarczyły. Było to wysoce niepokojące zachowanie. Tym bardziej, że dane makro też bykom pomagały. W październiku indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan nieoczekiwanie wzrósł do najwyższego poziomu od 5 lat – z 78,3 na 83,1 pkt. Wydawało się, że to jest wystarczający pretekst do podniesienie indeksów. Tak się nie stało.

Reakcja na publikację raportów kwartalnych spółek zdecydowanie pomagała obozowi niedźwiedzi. Po sesji czwartkowej AMD obniżył prognozy sprzedaż i tracił ponad dziesięć procent. To pociągnęło też w dół cenę akcji Intela. Raporty kwartalne opublikowane przed piątkową sesją przez banki JP Morgan Chase i Wells Fargo były (jeśli chodzi o zyski) lepsze od oczekiwań. Dopatrzono się jednak tego, że Wells Fargo osiągnął przychody mniejsze od prognoz. Tu chociaż było wytłumaczenie dla spadku ceny akcji. Nie wiem dlaczego spadała też cena akcji JP Morgan Chase.

W takiej sytuacji, kiedy na wszystkie raporty reakcję była sprzedaż akcji nie można było się dziwić, że indeksy (po początkowej zwyżce po publikacji danych makro) też spadały. Próba podciągnięcie indeksów była bardzo nieśmiała i zakończyła się niepowodzeniem. Indeksy nie spadły dużo, ale kolejny spadek zdecydowanie foruje obóz niedźwiedzi. Nadzieja jest jeszcze w lawinie wyników spółek w przyszłym tygodniu.

W piątek premier Donald Tusk wygłosi swoje wystąpienie programowe zwane „drugim expose”. Uważam, że wystąpienie było interesujące i zapowiadało to, co mnie osobiście bardzo się spodobało. Otóż lukę w funduszach unijnych rząd chce zasypać bez naruszania środków budżetowych. Chce utworzyć spółkę „inwestycje polskie” (pewnie będzie to SIP, czyli właśnie Spółka Inwestycje Polskie), która inwestowałaby w infrastrukturę.

Pieniądze pochodziłyby z państwowego BGK, który mógłby emitować większą ilość kredytów dzięki podniesieniu kapitału banku. Podniesienie kapitału byłoby też niebudżetowe – wykorzysta się aktywa, które posiada Skarb Państwa. Bardzo sensowny pomysł. Podobnie sensowny jak wykorzystanie pieniędzy spółek skarbu państwa do rozwoju energetyki.

Program jednak niezbyt się graczom spodobał, co widać było w kursie państwowego PKO BP. Traciły też (chociaż niewiele spółki sektora energetycznego). Oczywiste jest bowiem, że jeśli będą inwestowały to mniej wypłacą dywidendy. Myślę jednak, że po przemyśleniu (i po przedstawieniu szczegółowych programów przez ministrów, bo diabeł tkwi w szczegółach) dojdą do wniosku, że lepiej, jeśli gospodarka jako całość miała się lepiej nawet kosztem tych dywidend.

Dlatego też po wystąpieniu premiera będący na neutralnej pozycji WIG20 spadł. Od południa zaczął się czołgać na północ, ale przed rozpoczęciem sesji w USA znowu ruszył na południe pociągnięty spadkami na innych giełdach. Tydzień zakończył się spadkiem indeksów, ale w przypadku WIG20 był to spadek niewielki. Można mówić o konsolidacji.

Piotr Kuczyński

Główny Analityk

Dom Inwestycyjny Xelion

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marketwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, , przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności