Pojawia się niepewność

W USA byki miały w środę za zadanie potwierdzić wtorkowe wybicie indeksu DJIA połączone z ustanowieniem nowego szczytu wszech czasów oraz indeksu S&P 500 ponad rekord z tego roku. Pomagały im dane makro.

Raport ADP o zmianie zatrudnienia w sektorze prywatnym w lutym pokazał, że przybyło 198 tysięcy miejsc pracy. Oczekiwano 169 tys. Styczniowe zamówienia przemysłowe spadły o 2 proc. m/m (oczekiwano spadku o 2,1 proc. m/m). Publikacja Beżowej Księgi Fed (raport o stanie gospodarki) na dwie godziny przed końcem sesji często wpływa na zachowanie rynków.

W środę też po pojawieniu się tego raportu byki na rynku akcji zaatakowały, ale prawdę mówiąc nic nowego w tym raporcie nie było. Wszyscy przecież wiedzą, że gospodarka rozwija się dość powoli, inflacja rośnie też powoli, lepiej jest na rynku nieruchomości i na rynku pracy. Można było tę publikację interpretować tak jak było rynkowi wygodniej.

Rynek akcji rozpoczął dzień od wzrostu indeksów, ale gracze szybko wystraszyli się wysokich poziomów, co skutkowało niegroźną realizacją zysków. Po 2,5 godzinach sesji indeks S&P 500 zabarwił się nawet na czerwono. Od tego momentu byk jednak znowu nacisnęły pedał gazu, a dodatkowo przyspieszyły po publikacji Beżowej Księgi Fed, mimo że nic w nim jak już pisałem, interesującego nie było.

W tej fazie każdy pretekst pomaga bykom, ale lęk wysokości z kolei pomaga niedźwiedziom. Nic więc dziwnego, że w ostatniej godzinie sesji S&P 500 wrócił do poziomu neutralnego, a NASDAQ zabarwił się nawet na czerwono. Rynek musi dostać teraz naprawdę mocny impuls, żeby kontynuować zwyżki. Bardziej prawdopodobny jest chwilowy postój.

W Warszawie najważniejszym wydarzeniem było w środę posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Wydawało się, że lepsze od oczekiwań dane o produkcji przemysłowej, PKB i sprzedaży detalicznej zmniejsza wagę informacji o bardzo niskiej inflacji i Rada albo poczeka z decyzjami albo obniży stopy o 25 pb. Okazało się jednak, że RPP znowu zaskoczyła rynki. Tym razem według mnie zaskoczyła pozytywnie – szkoda, że tak późno. Stopy zostały obniżone o 50 pb, czyli do poziomu 3,25 proc.

Jak widać Rada wystraszyła się szybkiego spadku dynamiki inflacji. Na konferencji prasowej Marek Belka, prezes NBP powiedział wyraźnie, że cykl cięć tą decyzją został dopełniony. Rada będzie teraz obserwowała dane makro, ale przez wiele miesięcy, a może i do końca roku, nie zmieni poziomu stóp procentowych. Dzięki temu jej wpływ na bieżące notowania złotego będzie przez wiele miesięcy żaden.

GPW rozpoczęła środową sesję tak jak inne giełdy europejskie – od niewielkiego wzrostu indeksów. Jednak już po godzinie stały wzrost niemieckiego XETRA DAX pomógł bykom w kontynuowaniu zwyżki. Przed południem nastroje zaczęły się jednak nieco psuć, bo na innych giełdach pojawiła się chęć do realizacji części zysków.

Zakończyła tę fazę decyzja RPP. Od dawna nie widziałem takiej reakcji na decyzje Rady. Chyba nawet nie przypominam sobie takiej. W reakcji na duże cięcie stóp WIG20 gwałtownie ruszył na północ. Pomagały też nieco dane makro publikowane w USA. Reakcja trwała jednak krótko. Indeks po pół godzinie wróci do poprzedniego poziomu stabilizacji. Potem osunął się jeszcze niżej i zakończył dzień mikroskopijną zwyżką. GPW czuje, że przydałaby się jakaś korekta na Wall Street.

Piotr Kuczyński

Główny Analityk

Dom Inwestycyjny Xelion

Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marketwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, , przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i  nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.

Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.