Mocne fundamenty Ferro

Entuzjaści technicznej analizy wykresów giełdowych z pewnością łatwo zauważą - albo już zauważyli - że wskaźniki takie jak MACD czy TRIX wygenerowały niedawno mocne sygnały kupna walorów firmy Ferro. Również i na samym wykresie cen widać gwałtowne odbicie od wsparcia na 6,20 zł w kierunku linii trendu spadkowego oraz oporu na 7,50 zł. No właśnie - opór i trend spadkowy. Czy to oznacza, że chwilę wykres zawróci na południe, a ceny spadną? Zapewne w jakiejś mierze zależy to od najnowszych wyników zaprezentowanych przez Ferro, czyli tych, które dotyczą drugiego kwartału i pierwszego półrocza.

Spółka przewodzi grupie kapitałowej, w skład której wchodzą Ferro International sp. z o.o., Novaservis spol. s.r.o. (Czechy), Novaservis Ferro Group SRL (Rumunia), Novaservis Ferro SK s.r.o. (Słowacja), Ferro Marketing sp. z o.o. oraz Yuhuan AMG Just Valve Co. Ltd. Ta ostatnia spółka działa w Chinach i kontrolowana jest w 50 proc. oraz konsolidowana metodą praw własności (pozostałe firmy kontrolowane są w 100 proc. lub 99,5 proc. i konsolidowane metodą pełną). Głównym przedmiotem działalności Ferro jest produkcja i sprzedaż armatury sanitarnej.

Skonsolidowane przychody Grupy Ferro za półrocze to 128,97 mln zł, a więc 92 proc. kwoty notowanej na tej pozycji rok wcześniej. Zysk operacyjny wzrósł jednak o jedną piątą, do 16,99 mln zł. Daje to rentowność operacyjną na poziomie 13,2 proc. Z kolei wynik netto zwiększył swą wartość aż o 43 proc. i zamknął się kwotą 10,36 mln zł, co stanowi 8 proc. przychodów.

Zobowiązania Grupy na koniec wykresu przekraczały nieco 147 mln zł, ale kapitał własny był wyższy (189,75 mln zł). Grupa oczekiwała na ponad 50 mln zł należności z dostaw i usług, zaś do dyspozycji miała 4,73 mln zł środków pieniężnych (rok wcześniej 12,38 mln zł). Zauważmy, że firma wypłaciła akcjonariuszom (17 lipca) 5,07 mln zł dywidendy. Nie można tego niestety nazwać podziałem zysku - rok 2012 spółka dominująca zakończyła ze stratą 4,221 mln zł. Nie zmienia to jednak faktu, że cała grupa zarobiła wówczas 17,4 mln zł. Rodzi się więc pytanie o to, czy w przypadku danych za pierwsze półrocze roku 2013 również widać tego rodzaju rozbieżność. Otóż nie - jednostka dominująca również wypracowała zysk, i to w kwocie 6,455 mln zł. Rok temu na tej pozycji widniała suma ujemna (-7,38 mln zł).

Wiele wskazuje więc na to, że pierwsze półrocze przedsiębiorstwa uznać można za udane. To zaś może skłonić inwestorów do przyjęcia byczej taktyki i podjęcia prób przebijania tak poziomu oporu, jak i linii trendu. Oczywiście na giełdzie dużą rolę grają także inne czynniki, ze spekulacją włącznie - niemniej wygląda na to, że są pewne fundamenty do dalszych wzrostów. Dziś w każdym razie kurs doszedł już do 8,10 zł, co oznacza wzrost o 8,3 proc.

Branża, w której działa Ferro, jest przez GPW traktowana jako część sektora materiałów budowlanych. Sytuację spółek giełdowych z tego obszaru omówiliśmy w odrębnym raporcie, opublikowanym w czerwcu.

J. Sobal