Najlepsi w windykacji?

Best to dość zobowiązująca nazwa, stąd przy okazji każdego raportu okresowego jest nader interesujące, czy rzeczywiście spółka okazała się najlepsza, a przynajmniej - bardzo dobra. Aby się o tym przekonać, spójrzmy wpierw na dane skonsolidowane, które przedstawiono w najnowszym sprawozdaniu.

Oto okazuje się, że skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły w pierwszym półroczu 82,95 mln zł. To aż 270 proc. kwoty notowanej przed rokiem. Wrażenie robi także zysk netto, wyniósł bowiem 57,85 mln zł. Rok temu półrocze przyniosło tylko 10,09 mln zł na czysto.

Inne tendencje widzimy w przypadku danych jednostki dominującej - przychody wyniosły 20,02 mln zł (wzrost o 18,4 proc. r/r), ale netto firma straciła 471 tys. zł (rok temu zyskała 267 tys. zł). Z drugiej strony, na pozycji pełnego dochodu widzimy kwotę 4,7 mln zł (zresztą też niższą od ubiegłorocznych 11 mln zł).

Same dane mówią jednak niewiele bez umieszczenia ich w odpowiednim kontekście. Przypomnijmy więc najpierw strukturę Grupy Best. W jej skład wchodzą Best S.A. jako spółka dominująca, Best TFI S.A., Best Capital (z Cypru), Best I Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny FIZ, Best Nieruchomości sp. z o.o., Kancelaria Radców Prawnych Rybszleger & Jasiński sp. k. i Odra Property Development. Best ma też udziały w Best II NSFIZ i Best III NSFIZ.

Otóż, jeśli mowa o rekordowych wynikach skonsolidowanych Best, to z raportu dowiadujemy się, że iż wpływ na to miały przede wszystkim wyniki Best I NSFIZ - pierwsze półrocze było mianowicie czasem, w którym po raz pierwszy zaprezentowano "pełny efekt działalności" tego podmiotu. Wypracował on 53,4 mln zł na czysto, co stanowiło 91 proc. pełnego dochodu. Wynikało to głównie ze wzrostu wartości pakietów wierzytelności, co z kolei było skutkiem obniżenia premii za ryzyko.

Z raportu dowiadujemy się też, że w ciągu wspomnianych sześciu miesięcy "Grupa BEST wypracowała 11,5 mln zł środków z działalności operacyjnej, wykupiła obligacje o wartości 18 mln zł i wypłaciła obligatariuszom 3,6 mln zł odsetek". W przyszłości główny wpływ na wyniki przedsiębiorstwa będzie miała (co nie zaskakuje) "efektywność prowadzonych działań windykacyjnych, a w ich następstwie również wartość posiadanych wierzytelności".

O branży windykacyjnej, w której funkcjonuje Best, pisaliśmy szczegółowo w odrębnym raporcie branżowym, opublikowanym w pierwszej połowie lipca. Warto odnotować, że tak w pierwszym, jak i w drugim kwartale mocno wzrosła wartość akcji Best. Trend wzrostowy wciąż trwa (jeśli mielibyśmy liczyć go od czerwca 2011), jakkolwiek można rozpatrywać także znacznie dłuższą, bez mała sześcioletnią tendencję spadkową. W krótkim terminie mamy obecnie jednak fazę korekty w trendzie wzrostowym, wskaźniki takie jak TRIX i MACD sugerują wręcz sprzedaż waloru.

Kamil Kiermacz