Dobre wyniki podbiją kurs jeszcze bardziej?

Gdy pisaliśmy o Elzabie w pierwszej połowie lutego, analizując wyniki przedsiębiorstwa za kwartał wieńczący rok 2012, za jedną akcję tej firmy płaciło się na GPW ok. 1,50 - 1,60 zł. Gdy pod koniec marca omawialiśmy raport roczny, kurs oscylował w okolicach 2,40 zł.

Dziś, gdy spoglądamy na wyniki z pierwszego półrocza roku bieżącego, wykres zmaga się z poziomem 4 zł. Zmaga się zresztą już od ponad miesiąca, a nawet - jeśli brać pod uwagę krótkotrwały test, po którym nastąpiła korekta - od 20 maja. W tym kontekście warto się przyjrzeć danym fundamentalnym.

56,62 mln zł - oto przychody Grupy Elzab za okres od początku stycznia do końca czerwca 2013 roku. Rok wcześniej było to 34,88 mln zł, mamy więc do czynienia z bardzo znaczącym wzrostem, rzędu ponad 60 proc. Przychody te zresztą niemal w całości generowane były (tak w tym roku, jak i w ubiegłym) przez spółkę dominującą Elzab S.A. Uwaga ta zresztą tyczy się zasadniczo także i pozostałych pozycji rachunku zysków i strat.

Grupa zarobiła na czysto 8,764 mln zł w badanym okresie, co należy uznać za wynik bardzo dobry, jako że 30 czerwca 2012 notowano na tej pozycji tylko 873 tys. zł. Zysk operacyjny to 10,46 mln zł, rok wcześniej 1,07 mln zł. Skonsolidowane zobowiązania stanowiły mniej niż 40 proc. kapitału własnego, do tego Grupa dysponowała środkami finansowymi w kwocie 11,6 mln zł.

Struktura organizacyjna Grupy Elzab wygląda następująco:

(źródło: raport okresowy Emitenta)

Przypomnijmy, że w styczniu Elzab zrezygnował z udziałów w spółce Orhmet sp. z o.o. (zbył je). Micra Metripond KFT to firma sprzedająca na Węgrzech wagi elektroniczne, kalkulacyjne, metkujące i inne, Elzab Soft świadczy usługi informatyczne dla Elzab S.A., rozprowadza także, co jest dość ciekawe, produkty dla gitarzystów (efekty, sterowniki etc.).

Co do innych zjawisk i wydarzeń, to warto wspomnieć, że od końca grudnia do końca czerwca zmniejszyło się (z 277 do 266 osób) zatrudnienie w spółkach Grupy. Jeśli chodzi o wskaźniki ekonomiczne, to rentowność netto wyniosła w pierwszym półroczu 15,5 proc., operacyjna natomiast 18,5 proc. Wszystko wskazuje na to, że wyniki Elzabu są bardzo dobre, tym bardziej więc intrygujące jest to, czy bykom uda się trwale przebić na wykresie kursu poziom 4 zł.

Adam Witczak