KGHM - tym razem już bez zaskoczenia

Notowania KGHM wciąż jeszcze nie wybiły się z długoterminowego trendu spadkowego, który obserwować można już od lutego. Cena jednej akcji kształtuje się ostatnio w okolicach 123 - 130 zł, wczorajsza sesja była spadkowa, a tymczasem spółka (zwana często "miedziowym gigantem") opublikowała właśnie raport półroczny.

To jednak w dużej mierze tylko formalność, albowiem rezultaty przedsiębiorstwa za sześć miesięcy zasadniczo znane są już od połowy sierpnia, gdy ukazało się sprawozdanie za drugi kwartał, naturalną koleją rzeczy zawierające też dane w ujęciu narastającym. W nowym dokumencie widać jednak pewne różnice (być może nieznaczne).

Na przykład poprzednio podano, iż skonsolidowany zysk netto ogółem za dwa kwartały (narastająco)  to niespełna 1,782 mld zł - ostatecznie okazuje się jednak, że za półrocze Grupa odnotowała 1,822 mld zł. Zmianę widać także na pozycji zysku operacyjnego - mamy już nie 2,625 mld zł, a 2,672 mld zł (w przybliżeniu, rzecz jasna). Nie została natomiast naruszona kwota przychodów ze sprzedaży: 12,518 mld zł. Tak czy inaczej są to wyniki wyraźnie niższe niż przed rokiem, gdy notowano 13,111 mld zł wpływów ze sprzedaży, EBIT na poziomie 3,665 mld zł i wreszcie 2,776 mld zł na czysto.

Jednostkowe rezultaty półroczne KGHM to w tym roku 9,5 mld zł przychodów, 2,39 mld zł wyniku na działalności operacyjnej i 1,725 mld zł zysku netto. W tym wypadku to także znaczne spadki w skali rocznej - odpowiednio o 9,53 proc., 36,8 proc. i 42 proc.

Warto odnotować, że dwa tygodnie temu szczegółowo analizowaliśmy branżę surowcową na GPW, w tym również KGHM. Co rzuciło się wówczas w oczy, to fakt, iż generalnie wszystkie spółki doznały przeceny swoich akcji w pierwszym i drugim kwartale, a także pomiędzy 2 stycznia a dniem przygotowania naszego raportu, tj. 14 sierpnia.

J. Sobal