W tym sektorze większość zarobiła i dała zarobić

Sektor materiałów budowlanych jest dość liczny na warszawskiej GPW, a spółki doń zaliczane prezentują dość zróżnicowane profile działalności. Opisywaliśmy je bliżej w pierwszym naszym raporcie na temat tego sektora, który opublikowaliśmy w czerwcu, bazując na wynikach za pierwszy kwartał bieżącego roku.

Pokrótce przypomnimy jedynie, że wśród badanych spółek mamy m.in. takie, które produkują płytki ceramiczne (Ceramika Nowa Gala, Rovese czy Polcolorit), drewniane podłogi i panele (Barlinek), armaturę łazienkową i kuchenną (Ferro, Armatura Kraków) czy artykuły z obszaru chemii budowlanej (Selena FM, Śnieżka i Megaron).

Poniżej prezentujemy zestawienie wyników finansowych badanych przedsiębiorstw za pierwsze trzy kwartały roku bieżącego. Zaznaczmy, że wszędzie tam, gdzie było to możliwe (czyli w większości przypadków), braliśmy pod uwagę dane skonsolidowane. W zestawieniu brakuje spółki Mercor - albowiem ostatni jej raport okresowy to sprawozdanie za pierwszy kwartał obrotowy roku 2013, co w tym wypadku oznacza okres od 1 kwietnia do 30 czerwca.



Wyraźnie widać, że tylko pięć przedsiębiorstw (Barlinek, Budvar Centrum, Polcolorit, Rovese i Yawal) zakończyło badany okres bez zysku netto, a więc na czysto straciły. Co więcej, nawet spośród tych czterech firm żadna nie notowała ujemnego EBITDA, a Barlinek i Rovese miały nawet zysk operacyjny.

Rentowności operacyjna i netto badanych spółek oscylowały w większości przypadków w okolicach kilku procent: przeciętna rentowność netto wynosiła 2,55 proc., średnia rentowność operacyjna 4,98 proc. To oznacza, że rentowność netto była zaniżana przez Armaturę Kraków, Barlinek, Budvar Centrum, Ceramikę Nowa Gala, Izolację Jarocin, Polcolorit, Rovese i Yawal. 

Wskaźnik Altmana dla rynków wschodzących we wszystkich przypadkach przyjmował wartości wyraźnie wyższe niż 5,5 pkt, a więc nie zapowiadał rychłego bankructwa którejkolwiek z firm. Wskaźnik C/WK obliczony na bazie danych dziewięciomiesięcznych zachęcał do kupna walorów Armatury Kraków, Barlinka, Budvaru Centrum, Ceramiki Nowa Gala, Ferro, Izolacji Jarocin, Korporacji Budowlanej Dom, Libetu, Polcoloritu, Pozbudu, Ropczyc, Rovese, Seleny FM i Yawalu, a więc niemal wszystkich spółek.

Zauważmy jednak, że np. na wykresie Budvaru Centrum mamy wciąż niskie poziomy, nie można jeszcze mówić o wyjściu z trendu spadkowego, ciągnącego się już od maja 2011 roku. Notowania KB Dom podążają w groszowej konsolidacji (okolice 3 - 5 groszy). Wyraźne trendy wzrostowe mamy za to na wykresach Yawalu, Śnieżki (mimo że C/WK w jej przypadku jest wysoki i wynosi 2,87 pkt), Seleny FM, Rovese, Ropczyc, Pozbudu, Ceramiki Nowa Gala, Mercoru, Libetu, Izostalu, Ferro, Decory czy Armatury Kraków. W niektórych przypadkach mamy jednak etap korekty (Libet, Mercor), zaś na wykresie Izostalu wahania pomiędzy maksimami i minimami potrafią być bardzo duże na przestrzeni np. kilku tygodni (obecnie notowania zmierzają w dół, poniżej 6,50 zł za sztukę). Co do Megaronu, to w jego przypadku widzimy systematyczne spadki, transakcje są przy tym dość rzadkie.

Powyższa tabela pokazuje nam procentowe zmiany kursów - w trzech kwartałach, po trzecim kwartale oraz od początku roku. Okazuje się, że akcje Seleny FM podrożały od 2 stycznia (patrząc na ceny zamknięcia) aż o 172,51 proc., sporo można było też zarobić na papierach Ferro (92,93 proc.) i Libetu (65,55 proc.). Przecenione do kilku groszy zostały niestety papiery KB Dom (procentowo to spadek od 2 stycznia na poziomie niemal 71 proc.), a także (jednak przy dużo wyższych kursach) akcje Megaronu. Za te ostatnie 2 stycznia płaciło się 33,50 zł, ostatni notowany kurs to już tylko 21,21 zł.

J. Sobal