Połowa rynku należy do AC

Historia firmy AC (często określanej też jako AC AutoGaz) sięga roku 1986, a więc trwa już prawie trzy dekady. Pierwszym jej wcieleniem była AC Wytwórnia Części Samochodowych, produkująca podgrzewacze oleju napędowego do silników typu diesel, a także części zamienne i akcesoria. Z biegiem lat asortyment był coraz bardziej poszerzany, nawiązano współpracę z dostawcami włoskimi i niemieckimi.

Transformacja w spółkę akcyjną nastąpiła w roku 2007, wtedy też firma otrzymała kilka nagród i wyróżnień. Na GPW zadebiutowała w sierpniu roku 2011, wtedy też rozpoczęła budowę Centrum Badawczo-Rozwojowego.

Obecnie przedsiębiorstwo koncentruje się na produkcji samochodowych systemów LPG/CNG pod marką STAG (stąd określenie AC AutoGaz, spotykane w nomenklaturze stosowanej na GPW). Zatrudnia pół tysiąca osób i jest, tak przynajmniej dowiadujemy się z witryny internetowej, "największą firmą w segmencie instalacji gazowych w kraju". Produkty spółki trafiają do 40 krajów na całym świecie. Ocenia ona też, że posiada ponad 50 proc. polskiego rynku.

Prezesem zarządu jest Katarzyna Rutkowska, absolwentka Wyższej Szkoły Finansów i Zarządzania w Białymstoku. Radzie nadzorczej przewodzi Piotr Laskowski, aktywny zawodowo od początku lat 90-tych, zasiadający przez ten czas w radach nadzorczych wielu firm.

Głównym akcjonariuszem spółki jest BOS Investments Laskowski Piotr i wspólnicy sp. k. (42,23 proc. kapitału i głosów), 6,78 proc. to udział firmy Jagodowa Dariusz Kowalczyk S.K.A., a a pakiet 5,33 proc. ma ING OFE. Pozostałym akcjonariuszom przypada free float na poziomie 45,66 proc.

Oto wyniki AC za pierwsze trzy kwartały roku 2013 i analogiczny okres 2012:



Firma zaliczana jest do branży przemysłu motoryzacyjnego, można więc spojrzeć jak wypada na tle innych podmiotów z tego sektora na GPW:

Jak widać, wszystkie te spółki wypracowały zyski w pierwszych dziewięciu miesiącach roku 2013. Rentowność netto AC wynosiła 17,19 proc. (rok wcześniej była minimalnie wyższa - 17,88 proc.), operacyjna natomiast 21,14 proc. (poprzednio 20,83 proc.).

Dość interesujące jest to, że zysk netto AC za dziewięć miesięcy 2013 pokrył się z notowanym rok wcześniej (22,96 mln zł). W ogólności widać, że działalność spółki przebiega stabilnie i systematycznie. Spójrzmy na wyniki z lat 2010-2012:

Jak widać, rentowności niestety osuwają się nieco w dół, choć pozostają wysokie. Przeciętna rentowność netto z trzech lat to 16,55 proc., operacyjna 20,88 proc. Przychody roczne średnio wynosiły 139 mln zł, w istocie jednak widać, że co roku znacznie rosną.

Akcje AC systematycznie drożeją, na wykresie panuje trend wzrostowy. Z początku płaciło się za jedną ok. 20 zł, dziś to już ok. 45 zł, a testowano opór w okolicach 46,5 zł. Na razie nie ma mocnych sygnałów, by trend jako taki był zakłócony. MACD sugeruje, by sprzedawać walory, jednak ewentualny ruch, który za tym może pójść, zmieści się raczej w ogólnej tendencji (tj. w razie czego nastąpi odbicie - od wsparć lub linii trendu).

Dodajmy, że aktywa AC opiewały pod koniec września 2013 na 119 mln zł, z czego na obrotowe przypadało 55,84 mln zł. Środki pieniężne były równe 10,64 mln zł, przy czym do spłacenia było 15,06 mln zł zobowiązań bieżących i żadnych długoterminowych. Kapitał własny opiewał na 89,42 mln zł. Widać, że sytuacja spółki pod względem zadłużenia jest bardzo dobra, tzn. nie ma tu zagrożenia niewypłacalności.


B. Garga